26/07/21(화) 한눈경제

26/07/21(화) 한눈경제

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■ 한국증시 마감시황

 

오늘 코스피는 간밤 뉴욕증시 하락과 부정적 매크로변화에도 불구하고 최근 과매도상황을 되돌리며 오전장에 급등세로 반전, 12:41경 코스피선물 매수사이드카가 발동하기도 했음. 미-이란 전쟁에서 이란의 외교적 해결 가능성 보도로 유가가 하향 안정화되고, 미 국채금리 및 환율이 반락하며 투자심리가 개선됨. 중국 문샷AI 모델 발표로 고성능 메모리 수요 기대가 확대되며 반도체 대장주가 급등하고, 데이터센터 전력인프라 및 냉각솔루션 수주 가시성이 부각되며 관련주로 수급이 몰림. 외인수급호조에 코스피는 강한 상승을 보인 반면 간밤 유가, 금리상승여파에  코스닥은 상대적으로 약했음.

오늘 한국증시 변화요인을 다음과 같이 요약. △ 이란의 외교적 휴전 모색 가능성 보도에 지정학 리스크 완화로 아시아 장중 유가와 미 국채금리가 반락하며 투자심리 개선. △ 중국 문샷AI의 차세대 모델 추론 비용 절감 고성능 메모리 및 AI 장비 수요 기대를 자극. △ 미국 6월 콘퍼런스보드 경기선행지수 부진에 수출 의존도가 높은 국내 대형 제조주의 상단을 제약. △ 미 연준 이사회의 비공개 금리 검토 회의 소식에 개장시점 국내 증시 하락 출발의 원인으로 작용함. △ AI 데이터센터 용 전력 인프라와 냉각 솔루션 수요 폭증에 관련종목으로 수급 집중.

 

코스피는 +0.58%로 출발직후 -1.08%(6445.87)로 하락했다가 상방전환하여 10:35경 +3.41% 도달, 이후 하방진행하여 11:20경 +1.77%로 상승폭을 반납했다가 재상승하여 13:20경 +4.92%(6836.84)고점 기록, 이후 다시 하방전환하여 14:20경 +2.77%로 상승폭을 반납했다가 장막판 재상승하여 +3.56%(6747.95)로 마감.  

코스닥은 +0.0%보합수준에서 출발과 함께 급락하여 10:00경 -2.48%(731.08)저점 기록, 이후 반등하여 10:35경 -0.49%로 낙폭을 줄였다가 재하락하여 11:20경 -2.23%에서 상방전환하여 13:20경 +1.16%(758.3) 고점기록, 이후 하방 전환하여 14:20경 -0.71% 하락 전환했다가 장막판 재상승하여  +0.49%(753.34)로 마감. 

 

대부분의 업종이 상승하는 가운데, 코스피 코스닥들 통합하여 상승종목수 비중이 59%로 상승종목수가 많았음. 상승업종 순서는 로봇>반도체,IT소부장>AI소프트,클라우드>유틸,원전,송전인프라>상사,지주>은행,금융>자동차,리테일>건설,조선,방산,운송>화장품>컨텐츠,게임,K팝,미디어>의류,교육,레저,음식료 업종순 상승. 하락업종 순서는 바이오제약>방송통신>철강,금속,화학>신재생에너지 업종 순.

한국증시가 종료된 15:32경 매크로 변화를 보면, 달러인덱스 -0.03%, 원/달러환율 -0.14%, Gold선물 +1.64%, WTI유가 -0.49%, 미 10년국채금리 -0.20%로 변화. 한국증시가 종료된 15:32경 아시아증시 변화를 보면, S&P500지수선물 +0.49%, 니케이 지수 +3.29%, 코스피 지수 +3.56%, 상하이 지수 +1.70%, 항셍지수 +0.11%, 가권지수 +4.20%로 변화. 

오늘 한국증시 상승을 주도한 수급주체는 외인임. 외인은 코스피현물에서 견조한 매수세를 유지하는 가운데, 지수선물에서 14:00경 장중 최고 6600억, 주식선물에서 14:40경 장중최고 12000억 순매수를 기록후 장막판에 매도세로 전환. 코스피와 코스닥 현물, 지수선물, 주식선물, 옵션을 총괄하여, 주가변동이 종료된 15:30경 수급집계로 추정한 베팅 방향을 보면,

외인은 향후 증시 상승을 기대하여 선물 +3,638억, 현물 +7,027억, 합계 +10,665억 순매수. 기관은 외인의 선물 거래 상대방으로서 떠안은 물량을 개인에게 전달하면서 선물 -12,876억, 현물 +16,090억, 합계 +3,214억 순매수. 개인은 최종보유 또는 최종 거래 상대방 역할을 하며 선물 +6,741억, 현물 -22,195억, 합계 -15,454억 소극적 순매도.

 

■ 주요종목 주가변화

 

ㅇ 반도체

삼성전자 +6.56%, SK하이닉스 +4.08%, 제주반도체 +0.38%, DB하이텍 +2.75%, 에스에이엠티 +1.94%, 세미파이브 +3.84%, 가온칩스 +4.29%, 에이디테크놀로지 +1.48%, 두산테스나 +1.86%, 에스앤에스텍 +1.89%, 리노공업 +1.30%, 한솔케미칼 -5.74%, 동진쎄미켐 0.00%, 한미반도체 +0.68%, 피에스케이 -0.53%, 테스 -2.87%, HPSP -1.01%, 원익IPS +0.87%

간밤 뉴욕 증시에서 기술주 전반의 단기 조정 압력에도 불구하고, 차세대 AI 추론 연산 비용 절감 모델 공개에 따른 AI 생태계의 중장기 확장 가능성이 재조명되었음. 고성능 메모리 반도체 및 AI 인프라 장비 전반의 수요 지속 기대감이 유입되며 대형 반도체주 중심의 강력한 매수세가 형성을 이끌었음. 반면 일부 소재 및 중소형 장비주는 세부 수급 이탈과 차익실현 물량 출회로 업종 내 차별화 양상을 나타냈음.

ㅇ 로봇/AI

현대차 +0.13%, 현대오토에버 +1.48%, 현대모비스 +1.27%, LG전자 +3.41%, 에스엠 +3.11%, 뉴로메카 +3.91%, 두산로보틱스 +3.40%, 유일로보틱스 +3.30%, 레인보우로보틱스 +9.47%, 현대무벡스 +1.89%, 삼현 +4.89%, 원익홀딩스 +4.44%, 로보티즈 +6.95%, NAVER +3.93%, LG씨엔에스 +1.13%, 삼성에스디에스 +2.80%, NHN +0.58%

글로벌 AI 빅테크들의 인공지능 모델 효율화 및 로봇 공학과의 결합 기술 개발 소식이 투자 심리를 크게 개선시켰음. 휴머노이드 로봇 상용화 임박 기대감과 스마트 팩토리 인프라 투자 확대 소식이 전해지며 로봇 제조 및 AI 플랫폼 제어 관련 종목으로 자금이 강하게 쏠렸음.

ㅇ 전력인프라

삼성물산 +8.50%, 현대건설 +2.97%, 대우건설 +1.79%, 한국전력 +2.42%, 두산에너빌리티 +2.78%, 비에이치아이 +0.37%, 태웅 +1.24%, 우진엔텍 +1.53%, 한전KPS 0.00%, 한전기술 +0.80%, 우리기술 +4.63%, 범한퓨얼셀 -2.55%, 두산퓨얼셀 -1.67%, HD현대에너지 +10.45%, OCI홀딩스 -1.85%, 한화솔루션 -0.56%, 씨에스윈드 +0.77%, 씨에스베어링 -0.82%, SK오션플랜트 +3.55%, HD현대일렉트릭 +3.06%, 효성중공업 +1.81%, LS ELECTRIC +5.80%, 산일전기 +3.06%, LS마린솔루션 +5.13%, 대한전선 +3.91%

AI 데이터센터 증설에 따른 글로벌 전력 부족 현상 고조와 미국 소형모듈원전(SMR) 장기 전력 공급 계약 체결 소식이 호재로 작용했음. 초고압 전력망 케이블, 변압기, 전력 기자재 및 신재생 발전 관련 종목 전반으로 구조적 성장 모멘텀에 기반한 순환매 자금이 유입되었음.

ㅇ 조선/방산/우주항공

HD현대중공업 +0.56%, 삼성중공업 +1.19%, 한화오션 -1.68%, HD한국조선해양 +0.29%, HJ중공업 +1.40%, HD현대마린엔진 +9.26%, 한화엔진 +5.19%, 세진중공업 -4.06%, 성광벤드 -1.84%, 한화에어로스페이스 +2.63%, 한화시스템 -0.65%, 현대로템 +3.80%, 한국항공우주 -0.69%, LIG넥스원 -2.73%, STX엔진 +1.08%, 쎄트렉아이 +0.27%, 아이쓰리시스템 -0.71%, 인텔리안테크 +1.90%, RF시스템즈 -2.45%, 라이콤 -0.39%, AP위성 -0.27%, 컨텍 -0.84%

중동 지역 지정학적 긴장감 지속에 따른 대형 방산 및 무기 체계 해외 수주 잔고 모멘텀이 하방을 지지했음. 친환경 고가 선박(LNGC) 기성 인식 본격화 및 엔진 기자재 수요 증가로 엔진 및 일부 조선 대형주가 강세를 보인 반면, 단기 자금 순환매 과정에서 일부 방산·부품 종목은 소폭 약세를 보였음.

ㅇ 바이오제약

한미약품 -0.13%, 삼성바이오로직스 +4.09%, 삼성에피스홀딩스 +1.07%, 셀트리온 -0.29%, 에스티팜 -0.09%, SK바이오팜 +0.91%, HK이노엔 +0.67%, 알테오젠 +0.56%, 녹십자 -0.33%, 대웅제약 +3.21%, 파마리서치 +3.98%

글로벌 비만치료제 시장의 단기 수급 숨고르기 양상 속에서도 위탁개발생산(CDMO) 대형주의 실적 성장성과 신약 개발 모멘텀이 유지되었음. 개별 기업의 펀더멘털 개선과 정책 수혜 기대감이 반영되며 제약 바이오 및 미용 의료 기기 대표 종목을 중심으로 우호적인 매수세가 유입되었음.

 

 

 

 

■ 한국 증시 변화요인

1. 이란의 외교적 휴전 모색 가능성 보도: 중재국을 통한 이란의 휴전 수용 가능성이 보도됨. 지정학 리스크 완화로 아시아 장중 유가와 미 국채금리가 반락하며 투자심리가 개선됨. 기술주·성장주 부담 완화로 코스피 하방 경직성을 지지함.

2. 중국 문샷AI의 차세대 모델 추론 비용 절감 발표: 문샷AI가 연산·추론 비용을 낮춘 차세대 모델을 발표함. AI 서비스 문턱 완화로 생태계 확장 가능성이 재조명됨. 고성능 메모리 및 AI 장비 수요 기대를 자극해 반도체 부품주에 긍정적으로 작용함.

3. 미국 6월 콘퍼런스보드 경기선행지수 부진 발표: 6월 경기선행지수가 -0.2%로 하락해 시장 예상치를 밑돔. 고금리 속 미국 경기 모멘텀 둔화가 방증됨. 수출 의존도가 높은 국내 대형 제조주의 상단을 제한함.

4. 미 연준 이사회의 비공개 금리 검토 회의 소식: 연준 이사회의 비공개 금리 점검 회의 소집이 전해짐. 매파적 긴축 장기화 경계감이 확산됨. 국채금리 상단 압력을 높이며 국내 증시 하락 출발의 원인으로 작용함.

5. AI 데이터센터 용 전력 인프라와 냉각 솔루션 수요 폭증 :  AI 데이터센터 전력 급증 및 고성능 칩 발열 제어를 위한 액체냉각·열관리 솔루션 채택 본격화가 보도됨. 단발성 일회성 재료가 아니라, 국내 주요 냉각·공조 기업들이 글로벌 빅테크 기업들과 장기간 진행해 온 기술 검증 및 테스트를 거쳐 실질적인 상용화 공급 계약 단계로 진입하는 과정임. 냉각장비 및 열교환기 제조사의 장기 실적 가시성을 확보해 주며, 전력 인프라 및 냉각 솔루션 종목으로 수급 집중.

 

 

 

■ 급등종목 급등원인분석 (11:45)

1. 현대약품 (+17.68%) : 이재명 대통령이 국무회의에서 임신중절 의약품의 국내 도입 및 투약을 위한 제도 개선 필요성을 공식 언급함. 국내 '미프진' 독점 판권을 보유한 점이 재조명되며 정책 수혜 및 승인 기대감이 재차 부각됨.
정부의 탈모 치료제 건강보험 급여화 검토 정책 모멘텀과도 맞물려 제약 바이오 모멘텀 수급이 대거 유입됨.

2. STX그린로지스 (+9.06%) : 미-이란 군사 충돌 격화 및 예멘 후티 반군의 해상 봉쇄 선언으로 중동발 지중해·홍해 물류 마비 우려가 확산됨. 호르무즈 해협 통제 리스크에 따른 글로벌 해상 운임(SCFI/BDI) 급등 전망이 해운 섹터 전반의 매수세를 자극함. 해운 및 자원 물류 사업을 영위하는 구조적 수혜성이 인지되며 단기 차익 수급이 집중되는 흐름을 보임.

3. 삼성물산 (+7.40%) : 삼성전자, 삼성바이오로직스 등 핵심 그룹 계열사 주가 강세로 보유 지분 가치(NAV)가 대폭 증대됨. 대형 원전, 소형모듈원전(SMR), 신재생에너지 등 신규 에코 인프라 성장 사업의 실질적 가시화가 이뤄짐.
계열사 배당 수익 기반의 자사주 소각 및 주주환원 정책 확대 기대로 지주사 할인율 축소 모멘텀이 작용함.

4. 크래프톤 (+6.97%) : IP '배틀그라운드'의 글로벌 라이브 서비스 매출 및 2분기 실적 호조 모멘텀이 견고하게 유지됨. 대규모 주주환원 정책(자사주 매입 및 소각) 추진으로 투자 심리 및 밸류에이션 저평가 해소 기대감이 강화됨.
신작 인조이(inZOI) 등 차세대 라인업 출시를 앞두고 게임 상장사 중 브랜드 평판 및 기관 수급을 독식함.

5. HD현대에너지솔루션 (+6.63%) : 미국 인플레이션 감축법(IRA) 세액 공제 수혜 기대감과 중동발 유가 불안에 따른 대체 에너지 모멘텀이 재부각됨. 글로벌 태양광 모듈 및 셀 수요 회복에 따라 전력 인프라 확충 사업 전략과의 시너지가 주목받음. 대형 친환경 에너지 전환 흐름 속에서 유틸리티 및 전력 관련 기관 매수세가 동반 유입되는 양상을 보임.

6. SK이터닉스 (+6.44%) : 인공지능(AI) 데이터센터 확산에 따른 신재생에너지 및 에너지저장장치(ESS) 전력망 구축 수요가 증가함. 태양광, 풍력, 연료전지 등 분산형 전원 개발 사업의 실적 성장성이 증시 내 전력 인프라 테마와 결합됨. 미국 국채금리 변동성 속에서도 안정적인 전력 판매 PPA 계약 구조를 갖춘 방어적 성장주로 매수세가 유입됨.

7. 효성티앤씨 (+6.38%) : 주력 제품인 스판덱스 수요의 최악 국면 통과 및 중국 공급 과잉 완화에 따른 업황 반등 기대감이 반영됨. 원재료 가격 안정화와 고부가가치 친환경 섬유(리젠) 매출 비중 확대로 이익 개선세가 가시화됨.
중국 경기 자극책 및 글로벌 의류 재고 축적(Restocking) 주기 진입에 따른 밸류에이션 재평가가 이뤄짐.

8. 삼양식품 (+6.17%) : '불닭볶음면' 중심의 북미 및 유럽 수출 물량 폭증세가 이어지며 2분기 사상 최대 실적 기대감이 지속됨. 밀양 2공장 가동을 통한 글로벌 공급 능력 확대와 해외 현지 법인 유통 채널 다변화 성과가 부각됨. 고환율(원/달러) 수혜와 K-푸드 글로벌 장기 집권 모멘텀이 수급을 견인하는 요소로 작동함.

9. 뉴파워프라즈마 (+6.12%) : 삼성전자 및 TSMC 등 글로벌 반도체 제조사들의 플라즈마 세정기 및 세라믹 부품 채택 확대가 진행됨. AI 반도체 초미세 공정 전환에 따른 전방 플라즈마 세정 장비의 필수성이 재조명받음. 자회사 디스플레이 장비 부문의 턴어라운드 전망과 반도체 소재·부품 국산화 수혜 기대감이 유입됨.

10. 삼성공조 (+5.89%) : AI 데이터센터 냉각 솔루션(액체냉각 및 공조 시스템) 관련 핵심 부품 공급 가능성이 부각됨. 산업용 열교환기 및 냉각 장비 제조 기술력이 글로벌 데이터센터 전력·열 관리 수혜주로 연결됨. 삼성 그룹 차원의 AI 인프라 투자 확대 기류와 맞물려 데이터센터 공조 테마의 대표 종목으로 수급이 집중됨.

11. 삼성전자 (+5.53%) : HBM3E 12단 제품의 엔비디아 향 품질 테스트(Qual Test) 승인 임박 및 공급 가시성이 전면에 부각됨. 파운드리 첨단 공정 수주 개선 기대감과 메모리 반도체(DRAM/NAND) 고정거래가격 상승세가 주가를 견인함. 외국인과 기관의 동반 대규모 순매수세가 유입되며 국내 증시 전체의 시가총액 상승을 주도함.

12. 대원전선 (+5.48%) : 미국 전력망 교체 주기 도래와 AI 데이터센터 신설에 따른 초고압 전선 수주 모멘텀이 가시화됨. 국제 동(銅) 가격 구리 시세 변동성 속에서 전선업계의 제품 단가 전가력이 이익 모멘텀으로 평가받음. 변압기 및 수배전반 등 전력기기 쇼티지 현상이 전선으로 확장되며 전력 인프라 테마가 재점화됨.

13. 저스템 (+4.93%) : 반도체 질소 순환 장비(N2 Purge) 등 수율 향상용 소모성 모듈의 글로벌 반도체사 공급 확대가 진행됨. 고성능 메모리(HBM) 및 반도체 습도 제어 장비의 독점적 기술력이 전방 선단 공정 투자와 결합됨. 반도체 업황 회복에 따른 글로벌 반도체 메이커들의 설비투자(CapEx) 재개 수혜가 기대됨. 

14. 파마리서치 (+4.89%) : 미용 의료기기 및 스킨부스터 '리쥬란'의 해외(일본, 동남아, 유럽) 매출 비중 확대로 이익률이 개선됨. K-뷰티 및 의료기기 섹터 내 독보적인 영업이익률과 고성장 펀더멘털이 입증됨. 외국인 관광객 증가에 따른 국내 피부과 의료기기 소비 증가와 수출 모멘텀이 주가 상승을 지지함.

15. 흥아해운 (+4.78%) : 이란의 호르무즈 해협 통제 선언 및 미-이란 군사적 충돌 격화로 인한 해상 물류 차단 위기가 고조됨. 탱커선 및 케미컬선 운임 지수 상승 전망에 따라 중소형 해운주의 수급 유입이 전개됨. 지정학적 리스크 발생시 원자재 수송 우회 경로 증가에 따른 우회 운임 수혜 기대를 받음.

16. 신세계 (+4.52%) : 외국인 관광객 유입 급증에 따른 면세점 사업 부문의 적자 폭 축소 및 턴어라운드가 가시화됨.
본점 등 핵심 백화점 점포의 명품 매출 회복세와 주주환원 정책 확대 방침이 주가 하방을 지지함. 내수 소비 심리 바닥 확인 인식과 함께 유통 업종 내 저평가 밸류에이션 매력이 부각됨. 

17. 삼성바이오로직스 (+4.46%) : 5공장 건설 가동 및 글로벌 빅파마와의 대규모 위탁생산(CMO) 장기 수주 계약 체결이 지속됨. 미국 생물보안법(Biosecure Act) 입법화 수혜로 중국 CDMO 이탈 물량의 반사이익 수주가 기대됨. 고환율 환경 속에서 안정적인 실적 성장세가 지속되어 제약 바이오 대형주로 자금이 유입됨. 

18. 삼성E&A (+4.08%) : 중동 및 에너지 전환(수소·CCUS) 프로젝트 관련 대형 플랜트 수주 잔고 증가가 실적을 견인함. 사우디 자푸라 가스전 등 중동 지역 대형 EPC 사업장의 기성 인식 본격화로 영업이익이 가시화됨. 친환경 신사업 모멘텀 및 저평가 엔지니어링 섹터 내 수급 개선 흐름이 주가 상승을 이끌어냄.

19. 한국타이어앤테크놀로지 (+3.99%) : 글로벌 전기차(EV) 전용 타이어 '아이온(iON)' 공급 확대에 따른 고부가가치 제품 믹스 개선이 지속됨. 해상 운임 부담 완화와 원재료(고무) 가격 안정화에 따른 이익률 상향 추세가 유지됨. 한온시스템 인수 관련 불확실성이 소멸하고 펀더멘털 기반의 저평가 매수세가 들어옴.

20. 비츠로셀 (+3.98%) : 리튬 일차전지 글로벌 1위 입지를 기반으로 북미 스마트 그리드 및 원격 검침 시장향 수출이 증가함. 2분기 실적발표 후 실적불확실성 소거되며 상승. 방산용 특수 리튬전지 수요 확대 및 방산 섹터 활황에 따른 국방향 매출 성장이 가속화됨. 석유 가스 시추용 고온전지 및 에스엠에스(ESS)용 신규 사업 모멘텀이 시장에서 재평가받음.

 

 

 

 

 

 

■ 중국 AI 충격, AI 캐즘의 기간을 단축시킬 수도 -IBKS

ㅇ 중국 AI의 원투펀치 공격.

- 딥시크(DeepSeek), 알리바바(Qwen), 바이두(ERNIE) 등 중국 기업과 연구소가 고성능 오픈웨이트(Open-Weight) 모델을 연이어 공개하며 글로벌 AI 생태계에 큰 파장을 일으키고 있다. 오픈웨이트란 소스코드뿐 아니라 모델의 핵심 자산인 가중치까지 공개해 누구나 다운로드, 파인튜닝, 상업적 활용이 가능한 모델을 의미한다.

- 문샷 AI Kimi K3 (7/16): 896개 전문가 중 토큰당 16개만 활성화하는 MoE(Mixture of Experts) 기반 2.8조 파라미터 모델이다. 코딩 및 에이전트 벤치마크 상위권을 자체 제시하며, 일부 지표에서 Opus 4.8와 GPT-5.5(high)를 상회하고, Fable 5와 GPT-5.6 Sol에는 뒤진다고 주장한다. 100만 토큰 컨텍스트와 네이티브 비전(이미지와 영상 입력을 텍스트와 함께 처리)을 지원한다.

- 알리바바 Qwen3.8-Max (7/19): Qwen이 최초로 공개한 1조 파라미터를 넘긴 멀티모 달 모델(2.4조 파라미터)이다. 선도 프론티어와 대등, Fable 5에만 열위를 표방하나 벤치 마크, 모델카드, 활성 파라미터, 라이선스 등은 아직 미공개이다.

 

ㅇ 과거 DeepSeek R1 충격과 다른 이유

K3 공개 직후, 2025년 1월 DeepSeek R1 발표 당시처럼 엔비디아 등 미국 AI 관련 기업의 시가 총액이 급락했다. 그러나 두 사건의 성격은 근본적으로 다르다. DeepSeek의 본질은 '싸게 만들기'였으나, K3와 Qwen3.8은 효율을 개선하되 '더 크게 만들기'로 승부한다.

 

2조 파라미터급 모델은 전체 파라미터를 GPU 메모리에 상주시켜야 하므로 메모리 인프라에 막대한 부담을 준다. 모델이 커질수록 필요한 GPU와 메모리의 수는 늘어난다. 추가로 100만 토큰의 긴 컨텍스트를 처리할 때 발생하는 KV 캐시까지 더해져 메모리 수요가 급팽창한다.

 

결과적으로 파라미터의 확산은 알고리즘 효율 개선을 압도하는 수준으로 메모리 수요를 폭증시키며, 중국 모델의 확산세는 오히려 고대역폭, 고용량 메모리(HBM 및 DRAM) 수요를 키우는 요인으로 작용한다.

ㅇ 토큰 가격이 하락할수록 AI 수요는 기하급수적으로 증가.

 

1) 토큰 비용 하락을 위한 노력 .

 

미국 빅테크는 추론에 드는 '토큰당 원가'를 낮추기 위해 두 방향으로 노력 중이다. - 전용 칩 직접 설계: 구글(TPU), 아마존(Trainium), 메타(MTIA), 마이크로소프트(MAIA)가 각자 AI 전용 칩을 만들어 쓴다. 비싼 외부 칩(엔비디아 GPU) 비중을 줄여 계산 비용을 낮춘다. - 같은 일을 더 적은 계산으로: 캐시 재사용, 숫자 정밀도를 낮추는 양자화(Ex, 32비트를 8비트로 변환), 작업을 여러 장비에 나누는 분산 추론(다수 GPU, 통신 속도 중요)으로 효율을 끌어올린다.

 

2026년 7월, 구글의 프로젝트로 보도된 신규 칩 'Frozen v2'는 제미나이 구조 일부를 실리콘에 각인해 최신 TPU 대비 전력당 토큰 처리량을 6~10배 높이는 것을 목표로 하며, 2028년 배치를 앞두고 있다. 구글은 이에 발맞춰 2028년까지 TPU 생산량을 2배 이상 확대할 것으로 예상된다. 다만 신형 TPU 파드 역시 대규모 HBM을 소비하므로 'Frozen v2'의 전력 효율 혁신 역시 전체 메모리 수요 확대를 야기할 것이다.

 

2) 토큰 비용 하락 → 추론 수요 증가. (제번스의 역설)

효율 개선은 총소비를 줄이기보다 오히려 늘린다. 현재 AI 시장에서는 '제번스의 역설(Jevons Paradox)'이 강력하게 작동하고 있다. 에이전틱 워크로드는 계획 수립, 도구 호출, 검증, 재시도 과정에서 토큰을 대량 소모하기 때문에 일반 챗봇 대비 수십 배 이상의 자원을 태운다. 이로 인해 다수의 기업이 이미 올해 AI 예산을 초과하는 것으로 파악된다. 그러나 토큰 비용 단가가 하락할 경우 억눌려 있던 수요를 폭증시키는 방아쇠가 될 것이다. 결론적으로 토큰 단가 하락은 단순한 비용 절감이 아닌 수요 확장의 촉매로 작용하며, 이는 다시 설비투자(CapEx) 상향을 정당화하는 자기강화 루프를 만들 것이다.

 

 

 

 

■ 대덕전자 : 이제 웃어요 -메리츠

 

ㅇ 2Q26 Preview: 이익 눈높이 상향

2Q26 매출액과 영업이익 추정치를 각각 3,906억원(+58.7% YoY), 666억원 (+3,468.0% YoY)으로 기존 대비 2.3%, 7.3% 상향 조정한다. 영업이익 기준 현재 시장 컨센서스인 629억원을 5.8% 상회할 전망이다. 기존 추정치 대비 우호적인 환 율 효과와 FC-BGA 가동률의 빠른 상승을 반영했으며, FC-BGA 가동률은 2Q26 말 기준 80%까지 상승한 것으로 파악된다. MLB 역시 고수익성의 항공우주향 매출이 안정적인 이익 기반을 제공하며 전반적인 수익성 개선에 기여할 전망이다.

 

ㅇ 추가 증설로 더해지는 안정적인 우상향

전일 동사의 추가 증설과 관련해 4,970억원 규모의 생산설비 신규 투자와 뉴프렉스 가 보유한 528억원 규모의 유형자산 양수 결정 등 총 2건의 공시가 발표됐다. 이번 4,970억원 투자는 지난 5월 13일 공시한 2,130억원 규모의 공장 건축 및 기반시설 투자와는 별개의 건으로, 이미 확보했거나 구축 중인 생산공간에 실제 생산설비를 반입하는 데 활용될 예정이다.

특히 신규 인수하는 뉴프렉스 국내 공장은 기존 생산시 설을 확보하는 방식인 만큼, 추가적인 건축 공사 없이 설비 반입만으로도 빠른 가동 이 가능한 구조로 파악된다. 이에 따라 이번 투자금은 신규 인수하는 뉴프렉스 공장 을 포함해 지난 5월 발표한 FC-CSP 신공장과 기존 FC-BGA 공장 내 유휴 공간 등 주요 생산거점 전반에 걸쳐 설비를 확충하는 데 투입될 전망이다.

 

이번 증설 공시의 핵심은 기존 생산공간에 설비를 투입하는 방식인 만큼, 통상적인 신규 공장 증설 대비 투자 집행 이후 매출 기여가 빠르게 본격화될 가능성이 높다는 점이다. 당사는 이번 추가 증설 효과를 반영해 ‘27년 매출액과 영업이익 추정치를 기 존 대비 각각 5.6%, 11.9% 상향 조정했으며, 상향된 추정치는 같은 기간 시장 컨센 서스를 각각 7.6%, 11.5% 상회하는 수준이다.

 

ㅇ 투자의견 Buy, 적정주가 200,000원 유지

FC-BGA·FC-CSP·MLB 전반의 업사이클에 추가 증설 효과까지 더해지며 안정적인 실적 우상향이 기대된다. 특히 라지바디 FC-BGA 제품의 양산 본격화와 MLB 내 AI 가속기향 매출 확대는 동사의 밸류에이션 리레이팅을 이끌 핵심 동력으로, 향후 PCB 업종 내에서도 차별화된 주가 상승이 예상된다.

최근 AI 밸류체인 전반의 주가 조정과 함께 동사 주가도 고점 대비 36.7% 하락했으나, 펀더멘털은 오히려 추가 증 설을 통해 한층 강화되고 있다. 현 주가는 높아진 이익 체력과 중장기 성장 가시성을 충분히 반영하지 못한 수준으로, 적극적인 비중 확대가 유효한 구간이라 판단된다. 투 자의견 Buy와 ‘27년 실적 추정치 상향을 반영해 적정주가 200,000원을 유지한다.

 

 

 

■ 파두 :  의심을 거둘 때 - 신한

 

ㅇ 하반기에 더욱 가속화되는 실적 개선

1Q26 영업이익 턴어라운드 이후 eSSD 업황 호조에 따라 실적 개선세가 가속화. 2분기 실적은 1분기와 유사할 것으로 전망되나, 수주 공시 규모와 논의되는 신규 물량을 고려할 때 하반기 집중적으로 실적 증가 전망. 고객 사 LTA 체결은 중장기 물량(Q)을 확보한다는 점에서 실적 가시성 확보

 

1) 컨트롤러와 모듈 매출 모두 증가, 2) 고객사 추가 흐름 지속

 

26년 예상 매출액 3,856억원(+317.3% YoY, 이하 생략), 영업이익 859억 원(흑자전환, 영업이익률 22.3%) 전망. 이전 대비 추정치 상향으로 eSSD 컨트롤러와 eSSD 모듈 모든 부문에서 주문량 증가한 것으로 판단.

26년 모듈 부문 매출액 비중은 NAND 가격 상승으로 기존 20%에서 30%까지 늘어날 것으로 전망. NAND 가격 상승으로 인한 모듈 매출액 증가는 동종 업계 대만 파이슨전자부터 국내 레거시 메모리 업체 전반적으로 관찰

 

현재 최종 2개 고객사에게 납품 중이며, 연말부터 신규 하이퍼스케일러 고 객 주문 시작될 전망. 27년 매출 본격화로 총 4개사까지 확대될 것으로 예 상. NAND 고객사는 주요사로 매출 비중 증가하는 흐름이나, Gen 6.0 eSSD가 본격화되는 3Q27 시점에는 추가 고객사와 개발을 시작할 수 있 을 것으로 판단. 28년에는 Self-build eSSD까지 점진적으로 추가되는 흐름

 

ㅇ 실적 추정치 상향 및 목표주가 130,000원 유지

27년과 28년 예상 EPS 평균 4,601원에 경쟁사 12MF PER 평균 36.4배 (마벨 49.0배, 마이크로칩 27.4배, 실리콘 모션 32.7배)에서 20% 할인한 28배를 적용. 볼륨이 큰 마벨 ASIC 사업 대비 할인 반영 및 경쟁사 중 가 장 낮은 수준을 목표 PER 배수로 반영. 낸드 컨트롤러 중심 업체인 실리 콘 모션의 멀티플을 감안할 때 목표 PER 배수는 합리적이라고 판단

 

 

■ 지엔씨에너지 : 3대 메가 프로젝트 시작점에서 -삼성

 

ㅇ 1위 DC 비상발전기 기업: 데이터센터 비상발전기 점유율 70%. 디젤/가스엔진/가스 터빈 등으로 발전기 세트 제조와 설계 과정을 모두 제공하는 유일한 기업. 협력 엔진 메이커는 미쓰비시, Nigata, 보두앙 등 다수로 입지, capacity 등에 따라 유연성 발휘

- 1분기 실적 부진: 엔진 매입과 발전기 매출 기간 차이로 인한 환영향, 영업이익률 급 락. 올해부터 환정산 조건으로 계약하기 시작해 2분기부터 환영향 최소화. 또한 엔진 가격 상승분을 수주액에 전가, 수주단가는 약 20% 내외 상승

 

- 2027년 수익성 회복 가능: 2026년 전사 영업이익 성장률은 1분기 환영향으로 mid single 성장이 불가피하나 2027년부터 회복 가능성

 

ㅇ수주잔고 연 1천억원씩 증가: 2025년 비상발전기 수주는 3,300억원이며 매년 20%의 성장 목표. 이를 적용 시 2026년 수주잔고 목표치는 5천억원으로 연 1천억 원씩 성장세. 데이터센터향 비상발전기 매출 성장률은 2019년 이후 연 30%대 지속

 

- 메가 프로젝트 발표 이후: 6월, AI데이터센터에 550조원이 투자되는 메가프로젝트 발 표. 현재 관련 프로젝트와 협상 진행. 납품은 2027~2028년부터 시행될 가능성. AI데 이터센터로 전환하며 지방 거대 데이터센터 증가세 뚜렷. 또한 데이터센터 개발에 어 려움을 겪는 미국 사업자들도 국내 진출을 모색하고 있어 급격한 팽창기

 

- 가스터빈 증가: 친환경적이고 고수익인 가스터빈 수요는 수도권 엣지 중심으로 증가

 

ㅇ 데이터센터 공급 사이클 개막: 비상발전기는 데이터센터 완공 1년 전 집중 납품되므 로 현재 데이터센터 개발 붐 고려 시, 2027년부터 매출 본격화. 데이터센터의 폭발적 개발 사이클이 예상되는 가운데 경쟁자가 적고 pure player라는 점에서 수혜주로 꼽 힘. 1분기 실적 부진으로 밸류에이션 하락, Fnguide 컨센서스 기준 2026년 PER 12배

 

ㅇ 비상발전기 납품 구조: 일반적으로 데이터센터 10MW당 비상발전기 약 4대 설치. 최근 개발되는 데이터 센터는 최소 40MW급인 경우가 많아 데이터센터당 최소 16대가 설치되는 셈. EPC 구조이기 때문에 MW당 수주액을 단순 환산하기 어려우나 최근 추세는 MW당 6~7억원, 100MW당 700~800억원 수준 에 수주 계약이 체결되고 있음

 

ㅇ 국내 데이터센터 개발 현황: 네이버 등 대형 사업자가 최근 파주, 부천, 삼송 등 수도권에 준공되는 데이 터센터의 임차인으로 빠르게 계약 완료. 국내외 CSP의 임차 수요 증가로 상면가격은 지속 상승하고 랙 당 용량이 커지는 추세라 데이터센터 개발 유인이 높아지고 있음

 

- 3대 메가 프로젝트 영향: 지난 6월, 한국의 3대 메가 프로젝트 발표. 이 중 AI데이터센터에 550조원의 투 자 계획이 포함됨. GS건설을 중심으로 한 GS컨소시움, SK그룹 등과 비상발전기 납품 협상 중. 빠르면 하반 기 샘플 계약부터 시작해 2027년부터 점차 계약 기대

 

- 지방으로 무게중심 이동 뚜렷: 그간 수도권 중심의 데이터센터 개발이었으나 AI로 용도가 전환하며 지방 으로 개발 축 전환. 3대 메가 프로젝트뿐 아니라 SK-AWS의 울산 데이터센터 등 민간 중심의 개발도 지방 에서 시작. 또한 미국 내 데이터센터 개발의 어려움이 가중되며 미국 AI사업자 및 CSP가 한국에 진출해 데이터센터 개발 시도 증가. 한국은 수도권의 경우 민원과 전력 부족으로 인허가가 희소해졌지만 지방은 전력과 정책 지원 등으로 데이터센터 개발에 유리. 기자재 병목도 관련 국내 기업들이 증설하기 시작하며 해외 대비 데이터센터 개발 환경은 우수

 

ㅇ 엔진 협력사: 지엔씨에너지는 다수의 엔진메이커와 협력 구도. 엔진을 매입해 비상발전기 EPC 수행. 최 근 전세계적인 데이터센터 개발 붐으로 관련 기자재의 병목이 리스크로 부상. 지엔씨에너지는 입지, 규모, 납기 등을 고려해 다양한 엔진 메이커와 계약. 도심의 경우 가스터빈을 사용하고 납기에 여유가 없을 때 중국산인 보두앙을 매입하는 것이 그 예

 

- 건설사와 협력 고려: 향후 수주가 급증해 납기에 어려움이 생길 경우를 대비해 비상발전기는 지엔씨에너 지가 제작하고 설치는 건설사에게 위탁하는 방식도 고려 중. 지엔씨에너지가 타 기업과 차별화 포인트는 total solution 제공이 가능하다는 점

 

 

 

 

■ 효성티앤씨  :회복 사이클 진입으로 컨센 24% 상회 전망 -하나

 

ㅇ 2Q26 영업이익 컨센 24% 상회 전망

2Q26 영업이익은 1,618억원(QoQ +88%, YoY +121%)으로 컨센(1,305억원)을 24% 상회 할 것으로 전망한다. 스판덱스/PTMG의 대폭 개선과 나일론/폴리의 흑자전환 덕분이다. 스판덱스/PTMG 영업이익은 1,484억원(QoQ +96%, OPM +19.7%)으로 개선된 것으로 추정한다. 수급 밸런스 회복에 따른 중국의 재고 감소 및 이란 전쟁에 따른 일부 연료가격 상승 등을 이유로 고객사의 재고 보충 수요가 발생하면서 판매량과 판가가 동시에 확대 된 덕분이다.

 

반면, 원재료인 BDO의 상승폭은 크지 않아 스프레드가 확대되었다. 게다가, 판가 상승 국면에서 긍정적인 래깅효과도 일부 발생한 것으로 보인다. 중국법인(26만톤/ 년)의 판가/판매량은 각각 +15%/+10% 이상 상승한 것으로 추정한다. 나일론/폴리는 원 료가 급등을 판가에 전가하면서 소폭 흑자전환이 가능할 것으로 전망한다. 무역/기타 영 업이익은 129억원(QoQ Flat)을 예상한다.

 

ㅇ 3Q26 영업이익 QoQ -13%로 축소되나, YoY +150% 높아

3Q26 영업이익은 1,404억원(QoQ -13%, YoY +150%)으로 전분기 대비 소폭 축소되나, 전 년동기 대비로는 대폭 개선을 전망한다. 단기적으로 중국의 비수기 영향으로 회사의 물량 /판가가 소폭 약세를 시현할 수는 있다. 하지만, 중국 스판덱스 증설 사이클 종료와 중국 재고일수 30일 중후반으로 건전한 상황 등을 감안할 때, 사이클 회복의 방향성은 우상향이다.

스판덱스/PTMG 영업이익은 1,263억원(QoQ -15%, OPM +17.7%)을 추정한다. 비수 기에 따른 물량 감소 및 전분기에 발생한 긍정적 래깅효과가 일부 제거된 영향이다. 나일 론/폴리는 판가 하락으로 재차 적자 전환이 예상된다.

 

ㅇ 2026년 영업이익 YoY +111% 증가. PER 4.5배에 불과

BUY, TP 59만원을 유지한다. 중국 스판덱스 업황은 바닥을 통과해 회복 국면에 진입했다. 지난 4~5년 간 이어진 중국의 대규모 증설 사이클이 종료되었고 심지어 일부 업체를 중 심으로 구조조정이 나타났다. 반면, 중국 수요는 꾸준히 CAGR +10% 이상 증가하기 때문 이다. 중국 스판덱스 재고일수는 2025년 초 50일 초에서 현재 38일로 대폭 축소되고, 가 동률도 70% 대에서 80% 중반까지 상승하면서 가격 상승세를 지지하고 있다. 단기 계절 적 요인을 제외하고 향후 수 년간 이어질 회복 사이클에 주목할 필요가 있다.

2026년 영 업이익은 5,293억원(YoY +111%)으로 대폭 증가할 전망이나, 주가는 YTD +22% 상승에 불과하다. 게다가, 사이클 회복 초입에서 PER은 4.5배에 불과하며, PBR은 0.7배로 ROE 16% 대비 절대 저평가 상태다. 2026~27년 추정치를 25% 가량 상향하나, 보수적 관점에 서 TP는 유지한다. 그럼에도 여전히 TP 대비 주가 Upside는 +117%로 높다.

 

 

 

■ 오늘스케줄 - 07월 21일 화요일

 

국무회의 개최
기후부, 호남 반도체 클러스터 관련 대통령 업무보고
레바논 대통령, 미국서 트럼프 대통령과 회동(현지시간)

콘텐트리중앙, 'SLL중앙 '자금 수혈' 티빙 지분 매각한다' 재공시 기한
부광약품 실적발표
진원생명과학 변경상장(감자)
엣지파운드리 거래정지(주식병합)
알지노믹스 추가상장(무상증자)
풍전약품 추가상장(유상증자)
레몬 추가상장(유상증자)
씨엑스아이 추가상장(유상증자)
트리니티항공 추가상장(유상증자)
크레오에스지 추가상장(CB전환)
국일제지 보호예수 해제
블랙야크아이앤씨 보호예수 해제

美) 3M 실적발표(현지시간)
美) 제너럴모터스(GM) 실적발표(현지시간)

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07월20일(월)
일본 바다의 날 휴장,
미국 6월 컨퍼런스보드 경기선행지수,

07월21일(화)
한국 7월 1~20일 수출/입
미국 7월 필라델피아 연준 제조업 활동,

07월22일(수)
한국 6월 생산자물가지수(PPI)

07월23일(목)
한국 2Q GDP 성장률,
미국 6월 시카고 연방 국가 활동 지수,
미국 7월 캔자스시티 연준 고용활동

07월24일(금)
S&P글로벌 미국/유럽 7월 제조업 및 서비스업 PMI
미국 6월 신규주택매매, 캔자스시티 연준 서비스업 활동
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07월21~23일 AMD Advancing AI 2026
07월21~24일 K-Display 2026
07월21~24일 무인이동체 민군협력 엑스포 2026
07월20일 일본  바다의 날 휴장
07월20~24일 2026 영국 판버러 에어쇼
07월19~23일 SIGGRAPH 2026
07월22일 삼성전자 갤럭시 언팩 행사,
07월22~24일 한국디스플레이산업전시회
07월22~23일 ECB 통화정책회의
07월23일 자동차 유럽 6월 판매 데이터,
07월23일 (목) 아세안지역안보포럼(ARF)
07월24일 (금) 트럼프 글로벌 관세 10% 법적 만료 시한, 무역법 301조 근거 관세 도입 가능성 
07월27~29일  미국 반도체 설계 자동화 컨퍼런스(DAC)
07월28~29일  미국7월 FOMC, 한국시간 7월30일 새벽 발표
07월30일 BOE 금리 결정, 통화정책회의
07월30~31일 BOJ 금융정책위원회
07월31~8월30일 미국 하원 여름 휴회
07월31일 6월 DRAM/NAND FLASH 계약가격 발표
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08월10~11일 : RBA 통화정책회의
08월12일 : MSCI 분기리뷰
08월14~16일 : 디즈니 D23
08월21일 : 미국이 이란 일반허가 제X호 만료일
08월25~27일 : EV 트렌드코리아 2026
08월26~30일 : 독일 쾰른 게임쇼(GAMESCOM)
08월27일 : 한은 금통위
08월27~29일 : 연준 잭슨홀 컨퍼런스
08월31~09일01일 : G20 재무장관·중앙은행총재 회의
08월중 : 중국 베이다이허 회의
08월중 : 중국 통화정책 집행 보고서
08월중 : 한국 2027년 예산안/세제개편안 발표

 

 

■ 미드나잇뉴스

ㅇ 20일 뉴욕시장에서 다우 -0.59%, 나스닥 -0.05%, S&P500 -0.19%, 러셀2000 -0.64%, VIX -0.64%, 필 반도체 +0.60%. 미국 증시는 장 초반 반도체에 반발 매수세가 유입되며 상승출발하였지만, 후티 반군의 해상 봉쇄와 트럼프 대통령의 강경 발언에 중동 긴장이 고조되면서 하락 마감. 유럽 증시는 중동 전쟁 긴장 고조와 ECB 금리 동결 전망 속 에너지 업종 지수는 상승, 여행·레저 지수는 하락하며 혼조세 마감

ㅇ WTI 유가는 이란 전쟁 격화에 상승출발하였지만 이란 외무부가 미국과 비공식 외교 접촉이 진행되고 있다 밝히며 상승폭 일부 반납하며 전일대비 배럴당 $0.74(0.90%) 상승한 $83.23에 마감

ㅇ 예멘 후티 반군이 사우디아라비아의 사나 포위 공격에 대한 대응으로 사우디 선박에 대한 홍해 통행 금지와 해상 봉쇄를 선언함. 사우디 아라비아는 이란 전쟁 발발이후 호르무즈 해협이 봉쇄되자 홍해에 면한 얀부항을 통해 하루 4백만 배럴 가까운 원유를 공급해왔음 (Reuters)

ㅇ 트럼프 대통령은 이란이 양해각서(MOU)를 위반하고 미군을 살해한 대가를 치르게 될 것이라고 경고함. 하지만 미 당국자는 미국과 이란 간 협상은 계속 진행되고 있다고 전함 (Bloomberg)

ㅇ 트럼프 대통령은 무역법 338조에 근거하여 미국산 주류, 자동차, 유제품에 대한 캐나다의 불공정 대우를 이유로 일부 캐나다산 제품에 50%의 추가 관세 부과를 발표함 (Bloomberg)

ㅇ 중국인민은행은 금융기관의 대출금리 기준이 되는 우량대출금리(LPR 론프라임 레이트) 1년물을 3.00%로 동결하며 작년 5월 이래 14개월 연속 유지함. 다만 인민은행은 공개시장 조작금리를 안정적으로 운용하며 기업과 가계의 자금조달 비용을 낮은 수준으로 유지하는 완화적 통화정책 기조를 이어감

ㅇ 미국 상무부 경제분석국(BEA)이 연준의 통화정책 준거가 되는 개인소비지출(PCE) 가격지수의 구성 항목 중 자산관리·소프트웨어·법률 서비스의 측정 방식을 개편함. 개편된 방식이 적용되면 PCE 가격지수 상승률이 기존보다 약 0.2%포인트 낮아질 것으로 예상됨

ㅇ 워런 버핏 버크셔해서웨이 회장이 이번 주 인공지능 랠리의 최대 이벤트로 꼽히는 알파벳의 2분기 실적 발표를 앞두고 자신이 알파벳 투자를 주도했다고 처음 공개함. 버크셔는 지난해 3분기 처음 알파벳 지분을 공개한 이후 보유 규모를 확대했고, 올해 초에는 AI 인프라 구축을 지원하기 위해 알파벳이 실시한 100억달러 규모의 사모증자에도 참여함

 

ㅇ 구글이 AI 모델 '제미나이'의 일부 기능을 하드웨어에 직접 내장하는 새 서버용 반도체 '프로즌 v2(Frozen v2)'를 2028년 도입 목표로 개발 중임. 기존 TPU를 대체하는 것이 아니라 자체 반도체 자원을 다변화하려는 목적임 (Reuters)

ㅇ 트럼프 행정부는 미국 기업들의 중국산 AI 모델 사용을 제한하기 위해 정부 조달 규정 적용이나 거래제한 명단(Entity List) 등 강력한 규제 방안을 검토하고 있음 (FT)

ㅇ 세계 최대 파운드리기업 TSMC가 인공지능 반도체 수요가 앞으로 수년간 이어질 것이라며 미국 애리조나 투자 규모를 총 2650억달러(약 392조4100억원)로 확대한다고 공식 발표함

ㅇ 문샷AI가 최근 오픈웨이트 모델 키미 K3를 공개한 데 이어 알리바바도 차세대 AI 모델 큐원 3.8 맥스 프리뷰를 공개함. 중국 주요 AI 기업들이 미국 빅테크와의 기술 격차를 좁히기 위한 경쟁을 한층 가속하고 있음을 보여주는 사례임

 

 

 

■ 전일 한국증시 시황

 

제헌절 휴장과 주말을 지내고 개장한 20일 한국 증시는 한국 휴장기간 동안 발생한 누적된 미국과 이란의 무력 충돌 격화와 안전선호심리 확대, WTI 유가 급등, 글로벌 AI 반도체 쇼크 영향을 받으며 큰폭 하락 출발. 외인의 선물, 현물매도세에 오전장 내내 반등시도 없이 속락하며, 10:52경 코스닥 선물시장 매도 사이드카 발동에 이어 11:21경 코스피 선물시장 매도 사이드카 발동되기도 했음. 이날 코스피지수 낙폭의 대부분은 향후 증시 하방 변동성 확대를 예상한 외인들이 주식선물시장에서 대규모 숏포지션을 확보하는 과정에서 나타난 영향으로 풀이. 

아시아 장중 달러인덱스가 하락하고, 한은의 기준금리 인상에 이어 강한 한국경제 펀더멘털 영향을 반영하여  원화가 강세로 가며 외환시장이 다소 안정을 찾았고, 지난 16일 급락으로 매물이 선반영되었다는 인식 속에 저가 매수세가 유입되며 개인의 패닉성 투매는 완화되는 모습이었음.

이날 한국증시에 영향을 미친 주요뉴스는 다음과 같이 요약됨. △ 중동 지정학적 리스크 및 공급망 마비우려. △ 글로벌 AI 과잉 투자 회의론 및 서방진영 반도체 경쟁력 우위 상실우려. △ 환율 안정 및 당국의 단일종목레버리지 제도 대응. △ 한국경제 기초체력 강건함의 확인과 3.4.5한국경제 대도약 비전공포. △ 한은 통화정책 긴축전환과 내수위축 영향. △ 매크로 영향에 따른 업종·섹터별 장중 수급 차별화. 

 

코스피는 -2.60%(6643.58)로 출발직후 큰 변동성을 보이다가 반등하여 9:20경 -0.16% (6809.65)로 낙폭을 줄임. 이후 하방전환하여 11:00경 -4.33%로 급락, 13:20경까지 완만하게 추가하락하여 -5.09%(6473.45) 저점기록, 오후장에 -5.09%~-2.69%사이를 등락하며 횡보하다가 -4.46%(6516.25)로 마감. 코스닥은 -2.35%(773.21) 로 출발직후-1.02%로 낙폭을 줄였다가 하방전환하여 11:00경 -5.03%(752)로 급락, 이후 완만하게 추가하락하여 13:20경-5.55%(747.93)저점기록, 오후장에 -5.55%~-4.20%사이를 등락하며 횡보하다가 -5.33%(749.64)로 마감.

 

대부분의 업종, 종목이 무차별하게 하락. 코스피 코스닥을 통합하여 상승종목수가11%에 불과. 하락업종 순서는 2차전지>반도체, IT소부장>로봇>소프트,AI,클라우드>경기소비재>필수소비재>산업재>자동차>은행금융>바이오제약>화학,철강,금속>미디어컨텐츠>유틸, 전력인프라,수소,풍력 종순 하락. 반면 상승업종은 태양광, 해운업종 소폭 강세  

 

한국증시가 종료된 15:32경 매크로 변화를 보면, 달러인덱스 -0.036%, 원/달러환율 -0.63%, Gold선물 -0.39%, WTI유가 +1.81%, 미 10년국채금리 +0.48%로 변화. 한국증시가 종료된 15:32경 아시아증시 변화를 보면, S&P500지수선물 -0.041%, 니케이 지수휴장, 코스피 지수 -4.46%, 상하이 지수 -0.34%, 항셍지수 +1.75%, 가권지수 -0.52%로 변화. 

 

개장초반 외인은 선물 현물 동반 순매수를 보이기도 했음. 코스피 현물에서 외인은 11:00경부터 매도를 확대하다가 장마감무렵에 다시 순매수로 전환. 주식선물에서   외인은 10:30경부터 강력한 매도우위를 보이며 대규모 숏포지션을 확보하는 모습. 지수선물에서도 외인은 정오무렵부터 매도우위를 보이다가 장마감 무렵에 기관과 포지션교환으로 순매수로 전환. 

코스피와 코스닥 현물, 지수선물, 주식선물, 옵션을 총괄하여, 주가변동이 종료된 15:30경 수급집계로 추정한 베팅 방향을 보면, 외인은 향후 증시 하락을 기대하여 선물 -14,007억, 현물 +1,766억, 합계 -12,241억 순매도. 기관은 외인의 선물 거래 상대방으로서 떠안은 물량을 개인에게 전달하면서 선물 +19,425억, 현물 -8,976억, 합계 +10,449억 순매수. 개인은 최종보유 또는 최종 거래 상대방 역할을 하며 선물 -3,326억, 현물 +6,195억, 합계 +2,869억 소극적 순매수.

 

 

■ 금일 한국증시 전망

 

간밤 뉴욕시장에서 우량가치주 중심의 다우지수 -0.59%, 기술성장주 중심의 나스닥지수 -0.05%, 대형주 중심의 S&P500 -0.19%, 중소형주 중심의 러셀2000 -0.64%로 변화. 전일 한국증시 마감시점이후 S&P500 지수선물은-0.17% 하락한데 비해 KOSPI200 야간선물은 +0.90%상승. 전일 한국증시 정규장에서 코스피 -4.46%(6516.25)로 급락 마감한데 비해 뉴욕시장에 상장된  MSCI한국증시 ETF는 +0.11%상승. 원화강세와 뉴스흐름을 반영하면 오늘 아침 코스피는 +1.0%내외 상승출발을 예상.

전일 한국장 마감시점이후 매크로변화를 보면, WTI유가는 -1.65%, 미10년국채금리는 +0.53%. 달러인덱스는 +0.21 % 상승하고, 달러대비 원화가치는 +0.18%상승. 오늘아침 외인의 한국투자 환경은 위험선호심리 후퇴, 안전선호심리확대, 글로벌 달러유동성 축소, 외인자금 유입우위 환경. 매크로 환경은 수급상 중립이하이지만 개장이후 외인 패시브자금의 현물수급은 매수우위를 보이며 코스피 추가상승을 지지할 것으로 예상. 

올해들어 KOSPI 200지수선물시장에서 외인의 누적포지션은 -9조원 가량 매도우위, 6월25일 19조 2000억 고점에서 빠른 청산우위 추세를 보임. 특별한 헤지수요를 유발할  요인이 부재한 가운데 오늘 개장이후 외인 지수선물 수급은 환매수 우위를 보이며 코스피지수 추가상승을 압박할 것으로 예상. 이번주 외인선물 수급 변화를 수반할 경제지표 발표 이벤트는 △07월21일(화) 미국 7월 필라델피아 연준 제조업 활동. △07월23일(목)미국 6월 시카고 연방 국가 활동 지수, 미국 7월 캔자스시티 연준 고용활동. △07월24일(금) S&P글로벌 미국/유럽 7월 제조업 및 서비스업 PMI, 미국 6월 신규주택매매, 캔자스시티 연준 서비스업 활동.

최근 과도한 하락을 보인 한국증시와 반도체업종에 대해, 간밤 뉴욕 장에서 실적 발표를 앞둔 마이크로소프트(+2.15%), 마이크론(+1.94%) 등 미 대형 기술주에 저가 매수세가 유입되고 중국 문샷AI의 차세대 모델 공개가 메모리 수요 확대 기대를 자극함에 따라 국내 반도체 대형주 중심의 반등으로 코스피 +1.0% 내외 상승 출발 후 추가상승을 이어갈 것으로 예상.

미-이란 잠정 합의 파기와 상호 미사일 공방 등 중동발 군사적 충돌 격화는 글로벌 해상 물류의 실질적 차단 위기를 고조시키며 코스피 시장의 투자 심리를 위축시키는 하방 요인. 미 연준(Fed) 이사회의 내부 금리 검토 비공개 회의 소식으로 매파적 긴축 장기화 경계감이 확산되며 미 10년물 국채금리가 4.591%로 급등한 점은 국내 증시에 부담으로 작용하며 상단을 제약할것으로 예상. 

중동의 군사적 긴장 고조에 따른 수혜가 기대되는 방산 및 특수선 조선 섹터와 AI 전력 수요 가시성이 높은 변압기·원전 등 전력인프라 섹터는 차별화된 매수세를 흡수하며 강세를 보일 것으로 예상. 고금리 직격탄을 맞은 신재생 에너지, 바이오 및 소비재 등 경기민감 섹터는 투자 심리 위축과 단기 수급 악화로 인해 하락 압력이 지속되는 양극화 장세가 연출될 것으로 전망됨.

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6월 FOMC에서 연준이 연내 1회 추가 금리 인상을 예고함에 따라, 글로벌 금융시장은 사실상 인하 사이클의 종료를 인식하기 시작함. 미 연준의 긴축 스탠스에 발맞추어 세계 각국 역시 내외 금리차 축소를 위해 중기적으로 기준금리 인상 사이클에 동참할 가능성이 높음. 이는 시중 금리 상승을 경유하여 글로벌 유동성 긴축 모드로 진입시키는 계기가 될 것임. 최근 유가급등과 물가 상승 압력은 미국 국채 금리의 가파른 상승을 부추기며, 미국 경제가 감내할 수 있는 고금리 임계점(10년물 국채 금리 4.8%(밸류에이션조정), 5.0%(성장정체), 5.5%(자본잠식,경착륙))에 근접하게 만드는 최대 우려 요인. 

다만 향후 물가 안정화 경로와 실물 경제 데이터의 전개 양상에 따라 통화정책 기조는 가변적일 수 있음. 만약 중동 전쟁 종전과 함께 유가 큰폭 하락이 가시화된다면, 시중금리 하락을 경유하여 글로벌 증시의 상승 추세가 한동안 연장될 여지도 존재함. 향후 거시경제 지표를 통해 통화긴축 실행 시그널이 시차를 두고 점진적으로 강화된다면, 글로벌 증시는 이에 부정적으로 반응하며 중기적 시일내에 고점을 형성할 가능성이 있는 것으로 예상

자산 가격이 통화량에 의해 결정되는 메커니즘을 고려할 때, 통화 유동성 축소를 통한 통화가치의 상승은 결국 자산 가격의 전반적인 하락 압력으로 귀결됨. 따라서 향후 유가, 물가, 금리의 동반 상승 시그널이 지속된다면 연준은 실제 기준금리 인상을 단행할 수 있으며, 긴축 리스크 시그널이 누적됨에 따라 이번 글로벌 증시 상승 사이클의 고점을 형성하고 상승흐름을 종료시키는 요인이 될 것으로 판단됨.

 

 

■ 전일 한국증시마감시점 이후 매크로변화로 본 아침투자환경

 

S&P500선물 : -0.17%
달러가치 : +0.21%
원화가치 : +0.18%
Gold선물가 : -0.07%
WTI유가 : -1.65%
미 10년국채금리 : +0.53%

 

 

 

 

■ 전일 뉴욕증시

ㅇ 다우 -0.59%, 나스닥 -0.05%, S&P500 -0.19%, 러셀2000 -0.64%, VIX -0.64%, 필 반도체 +0.60%

지정학적 리스크 확산, 연준의 긴축 장기화 경계감에 따른 미 국채 금리 급등, 다국적 기업의 관세 및 공급망 비용 부담이 복합적으로 작용하며 3대지수하락. VIX는 18.65(-0.64%)를 기록하며 보합권에서 마감함. 반면 한국 지수를 반영하는 MSCI South Korea Index Fund는 162.72(+0.11%)로 소폭 상승 마감.

미-이란 잠정 합의 파기 및 상호 보복 공습에 따른 전면전 우려와 호르무즈 해협 통제 리스크가 해상 물류 차단 위기를 고조시키며 투자 심리를 위축시킴. 이와 함께 트럼프 행정부의 상호관세법 도입 리스크가 결합되면서 글로벌 다국적 기업들의 원자재 조달 및 유통 비용 압박을 심화시킴. 매크로 측면에서는 연준 이사회의 내부 금리 검토 비공개 회의 소식이 매파적 긴축 장기화 경계감을 자극하여 미 10년물 국채금리가 4.591%로 급등함에 따라 기술주 및 성장주 전반의 밸류에이션 부담이 가중됨. 또한 메가캡 테크 기업들의 실적 발표를 앞두고 지출 대비 AI 인프라의 실질적인 수익화 검증 심리가 발동함.

고금리 장기화 우려와 대외 지정학적 불확실성 확산으로 인해 시장 전반적으로 위험자산 회피 및 자금 회수 성격의 차익실현 매물이 출회됨. 2분기 실적 발표 주간을 앞두고 마이크로소프트, 알파벳, 아마존 등 빅테크 대형주를 중심으로는 하방을 지지하려는 선제적 저가 매수세가 일부 유입. 반면 고물가와 금리 부담에 취약한 중소형주(러셀 2000) 및 경기민감 섹터, 그리고 최근 상승 폭이 컸던 고밸류에이션 헬스케어 업종을 중심으로는 매도세가 집중되며 포트폴리오 다각화 및 방어적 포지션 재조정 흐름이 수급을 지배함.

ㅇ S&P500 선물지수 시간대별 변화

 

1. 7월 20일 15:15 ~ 16:30 (상승 흐름)
한국증시가 종료후 유럽증시가 개장하는 시점으로, 미-이란 간의 평화 회담 재개 가능성 보도와 아시아 시장 내 과도한 기술주 낙폭에 따른 반발 매수 심리가 유입됨. 지난주 급락세를 보였던 인공지능(AI) 관련 반도체 종목들의 가격 메리트가 부각되며 S&P500 선물지수의 반등 흐름을 견인함.

2. 7월 20일 16:30 ~ 18:30 (하락 흐름)
평화 회담 재개 기대감과 상반되는 중동 지역 내 군사적 긴장 상황이 가시화되고, 홍해 및 사우디 인근 해상 물류의 실질적 차단 위험 우려가 전면에 재부각됨. 대외 지정학적 리스크의 장기화 가능성이 부각되면서 아시아 장 후반 유입되었던 단기 저가 매수세가 위축되고 지수가 하방 압력을 받음.

3.  7월 20일 18:30 ~ 23:45 (상승 흐름)
뉴욕증시 정규장 개장을 앞두고 알파벳, 마이크로소프트 등 메가캡 테크 기업들의 실적 발표 기대감이 작용하며 펀더멘털 기반의 기술주 매수세가 재차 유입됨. 도미노피자(DPZ)의 매출 호조(+7.1%) 및 AMC 엔터테인먼트의 예상치 상회 실적 발표 등이 미국 소비 강도의 견고함을 방증하며 지수가 고점(7550선 상회)을 향해 오름세를 보임.

4. 7월 20일 23:45 ~ 7월 21일 02:00 (하락 흐름)
뉴욕 정규장 진입 이후 국제 유가가 배럴당 86~91달러선에서 가파른 변동성을 보이며 강세를 지속함에 따라 시장 내 인플레이션 재점화 경계감이 확산됨. 이에 연동하여 미국 10년물 국채금리가 4.56% 수준으로 재차 상승하며 고금리 환경에 따른 다국적 기업들의 밸류에이션 부담을 자극함. 인프라 지출 대비 AI의 실질적인 수익화 전환 속도에 대한 시장의 의구심이 심화되며 차익실현 매물이 출회됨.

5. 7월 21일 02:00 ~ 7월 21일 03:00 (상승 흐름)
반도체 대형주인 엔비디아의 정규장 내 상승 반전(+1.9%) 및 낙폭 과대 반도체 부품주들의 지지력이 확인되면서 지수가 일시적인 기술적 반등을 시도함. 주요 테크 기업들의 호실적 선반영 기대감과 매도세 진정이 맞물리며 단기 하방 경직성을 확보하려는 흐름이 전개됨.

6. 7월 21일 03:00 ~ 7월 21일 06:00 (하락 흐름)
장 마감을 앞두고 연준 이사회의 비공개 금리 검토 회의 소식에 따른 긴축 장기화 압박과 트럼프 행정부의 보편관세 리스크가 글로벌 공급망 비용 부담으로 연결됨. 정규장 후반으로 갈수록 매크로 금리 부담을 이기지 못한 기술주와 중소형주의 동반 매도세가 심화되며 S&P500 선물지수가 당일 최저점 수준(7479.25)까지 반락하며 마감함.

 

ㅇ 뉴욕증시 변화요인 

1 미-이란 합의 파기 및 보복 공습 격화에 따른 글로벌 공급망 마비와 투자 심리 위축 : 미-이란 잠정 합의(MoU)가 완전히 파기된 가운데, 미국의 이란 내 미사일 기지 공습과 이란의 미군 기지 반격이 이어지며 군사적 충돌이 격화됨. 이와 동시에 이란의 호르무즈 해협 통제와 후티 반군의 항구 봉쇄 선언이 겹치면서 해상 물류 요충지가 차단될 위기에 직면함. 외교적 해결 기대감 소멸과 전면전 가능성은 원자재 조달 및 유통 경로의 공급망 붕괴 우려를 심화시켜 대기업들의 비용 부담을 자극함. 해상 운임료 상승 압박이 위험자산 기피 기류를 부추기며 뉴욕증시 전반의 하방 압력을 높이는 원인으로 작용함. 공급망 불확실성은 미래 마진 구조 훼손 우려를 낳으며 테크 및 제조 섹터를 중심으로 매물 출회를 유도함. 인플레이션 재점화 우려 속에 투자자들이 고밸류에이션 자산에서 자금을 회수하여 방어적인 포트폴리오로 재조정하는 흐름을 보임.

2. 중동 지정학적 위기와 트럼프 관세 정책 결합에 따른 다국적 기업의 공급망 비용 압박 고조 : 중동의 군사적 충돌로 해상 물류 불안이 지속되는 가운데, 트럼프 행정부가 추진하는 상호관세법(Reciprocal Trade Act) 및 보편관세 도입 리스크가 중첩되어 부각됨. 이러한 대외 여건 변화는 글로벌 공급망에 의존하는 다국적 기업들의 원자재 조달 및 제품 유통 전반에 걸쳐 비용 압박을 유발함. 시장 참가자들은 보호무역주의 기조와 전쟁 국면 장기화가 기업들의 마진 구조를 직접 훼손할 수 있음을 경계함.

3. 연준(Fed) 이사회의 내부 금리 검토를 위한 비공개 회의 개최 : 미 연준(Fed) 이사회가 7월 20일 재할인율 조정 및 내부 긴급 금리 체계를 검토하기 위한 비공개 회의를 소집함. 시장은 이를 유가 상승에 대응하기 위한 매파적 움직임의 전조로 해석함. 연준의 긴축 기조가 장기화될 수 있다는 우려가 채권시장을 자극하여 미국 10년물 및 30년물 국채 금리의 급등을 유발함. 고금리 부담은 밸류에이션이 높은 기술주 중심의 차익 실현 압력으로 연결됨.

4. 브룩필드 자산운용의 대형 리츠 인수 및 합작 법인 결성을 통한 부동산 포트폴리오 확장 : 브룩필드 자산운용이 CPP 인베스트먼트와 함께 물류 인프라 리츠인 LXP 인더스트리얼 트러스트를 52억 달러에 전액 현금 인수하기로 합의함과 동시에, 헬스피크 프로퍼티스(Healthpeak Properties)와 조인트 벤처를 결성함. 이는 경기 둔화 압력 속에서 우량 물류 자산과 헬스케어 자산을 동시에 확보하여 부동산 포트폴리오를 다각화하려는 움직임임. LXP 주주들에게 거래량 가중평균가격 대비 12.3%의 프리미엄을 보장하는 조건이 포함됨. 대형 기관의 자금이 우량·방어적 인프라 자산으로 유입되면서, 리츠, 물류, 헬스케어 관련 섹터의 자산 가치를 재평가하고 하방 경직성을 지지하는 요인으로 작용함.

5. 고금리 압박 속 AI 인프라 투자 수익성 의구심 고조에 따른 글로벌 기술주 연쇄 차익실현 : 메가캡 테크 기업들의 2분기 실적 발표를 앞두고 고금리로 인한 밸류에이션 부담이 가중된 상황에서, 시장은 낙관적 전망보다 지출 대비 실제 수익화 검증에 초점을 맞춤. 이러한 와중에 TSMC의 설비투자 확대가 과잉 투자 및 마진 압박 우려를 자극하고, 알파벳의 차세대 AI 모델 출시 연기 소식과 중국 문샷의 대형 모델 공개에 따른 경쟁 심화가 겹침. 결과적으로 아시아 칩 시장의 폭락 사태와 레버리지 청산 충격이 뉴욕 기술주 전반의 차익실현 빌미로 작용함. 고성장·고밸류에이션을 정당화하던 AI 모멘텀의 핵심 축인 '독점력'과 '즉각적인 수익성'에 균열이 가면서 투자자들의 위험자산 회피 심리가 심화됨. 호실적 전망이 주가에 선반영되었다는 인식이 확산됨에 따라, 매크로 금리 부담과 인프라 과잉 공급 우려가 결합된 섹터 전반의 자금 이탈 및 포트폴리오 재조정 압력으로 연결됨.

6. 중국 문샷AI '키미 K3' 출시의 메모리 반도체 및 HBM 수요 견인 효과 : 중국의 AI 스타트업 문샷AI가 공개한 '키미(Kimi) K3'는 연산 효율을 높여 저렴한 작업 비용을 구현했으나, 2조 8천억 개의 매개변수를 갖춘 초대형 규격으로 설계됨. 높은 연산 효율성에도 불구하고 전체 모델을 상시 저장하기 위해서는 약 1.4테라바이트(TB)에 달하는 막대한 메모리 인프라 구축이 전제되어야 함. 이에 따라 에이전트 서비스 확산을 가속화하는 과정에서 고성능 고대역폭메모리(HBM)와 대용량 메모리 기반 반도체의 대규모 추가 수요를 유발할 것으로 분석됨.

 

 

 

■ 주요종목 변화 

 

ㅇ 반도체와 AI : 마이크로소프트 +2.15%, 마이크론 테크놀로지 +1.94%, 팔란티어 테크 +1.87%, 알파벳 A +1.54%, 아마존닷컴 +1.16%, 엔비디아 +0.28%, 퀄컴 -0.84%, Super Micro -1.53%, SK Hynix -1.81%, 애플 -2.11%, 오라클 -3.99%

빅테크 기업들의 2분기 실적 발표 주간을 앞두고 마이크로소프트, 알파벳, 아마존 등 핵심 인프라 기업들을 중심으로 선제적인 저가 매수세가 유입됨. 중국 문샷AI의 차세대 모델 공개에 따른 연산 비용 절감 소식이 장기적인 AI 서비스 확산 기대를 자극하며 마이크론 테크놀로지 등 메모리 반도체 공급망에 우호적인 환경을 조성함. 반면 고금리 장기화 우려에 따른 밸류에이션 압박과 지난주 레버리지 청산 여파가 지속되면서 애플, 오라클 및 아시아 반도체 공급망 중심의 주가 흐름은 차별화되는 양상을 보임.

간밤 미국 대형 기술주들의 저가 매수세 유입과 메모리 수요 확대 기대감은 국내 반도체 대형주에 긍정적인 수급 요인으로 작용할 전망이나, 고금리 지속 우려와 아시아 칩 시장의 전반적인 차익실현 압력이 상존함에 따라 장중 변동성이 확대될 것으로 예상됨.

ㅇ 로봇과 자동화 : 테라다인 +3.54%, 인튜이티브 서지컬 +2.24%, 에어로 바이론먼트 +0.08%, 로크웰 오토메이션 -0.68%, 시스코 시스템즈 -1.11%, 캐터필러 -1.82%, 테슬라 -2.95%

반도체 테스트 및 공정 자동화 장비 기업인 테라다인이 기술적 수요 회복 기대감으로 상승세를 주도하고, 인튜이티브 서지컬이 의료 로봇 부문의 견고한 시장 지배력을 바탕으로 매수세를 흡수함. 그러나 고금리 환경 장기화와 트럼프 행정부의 관세 정책 리스크가 다국적 제조 기업들의 공급망 비용 부담을 자극하면서 캐터필러 등 중장비 자동화 부문은 하락세를 보임. 테슬라는 로봇 및 자율주행 모멘텀 기대에도 불구하고 대외 매크로 불확실성과 전기차 부문의 단기 마진 압박 우려가 부각되며 자금 이탈세가 나타남.

미국 내 제조 자동화 및 전방 산업의 비용 부담 우려가 국내 로봇 및 스마트팩토리 관련 부품주들의 투자 심리를 제한할 것으로 보이나, 공정 장비 및 특수 목적 로봇 중심의 차별화된 수급 유입 가능성은 열려있을 것으로 전망됨.

ㅇ 전력인프라 : Nuscale Power +3.11%, GE Vernova LLC +2.02%, Vertiv Holdings Co +0.73%, 콘스텔레이션 에너지 +0.44%, 이튼 +0.36%, 넥스텔라 -0.90%, 퍼스트 솔라 -3.19%

AI 데이터센터 확산에 따른 장기 전력 수요 폭증 전망 속에서 소형모듈원전(SMR) 및 차세대 에너지 공급망 기업인 Nuscale Power와 GE Vernova LLC가 견고한 상승 흐름을 이어감. 데이터센터 냉각 솔루션과 송배전 장비를 공급하는 Vertiv와 이튼 역시 매크로 불확실성 속에서 실적 가시성이 높은 방어적 성장주로 인식되며 매수세를 유지함. 반면 고금리 기조가 장기화되면서 자본 조달 비용 부담이 큰 친환경 재생에너지 섹터의 퍼스트 솔라와 일부 유틸리티 기업인 넥스텔라는 하락 압력을 받음.

AI 전력 인프라 수요 지속성에 힘입어 국내 변압기, 전선, 원전 관련 기자재 종목들의 하방 경직성을 지지하는 요인이 될 것으로 보이나, 신재생에너지 부문의 투자 심리 위축과 금리 부담은 관련 부품주에 차단 벽으로 작용할 것으로 예상됨.

ㅇ 방산/우주항공/조선 : 제너럴 다이내믹스 +0.55%, Rtx Corp +0.48%, 헌팅턴 잉걸스 +0.34%, 록히드 마틴 +0.14%, L3해리스 테크놀로지스 -0.52%, 보잉 -2.13%, SpaceX -3.34%

미-이란 간 잠정 합의 파기 및 상호 미사일 공방 등 중동 지정학적 리스크가 전면전 가능성으로 격화됨에 따라 전통적인 방산 및 해군 조선 기자재 기업인 제너럴 다이내믹스, 헌팅턴 잉걸스 등으로 방어적 성격의 자금이 유입됨. 대외 불확실성 장기화 우려가 군사 인프라 확충 필요성을 자극하며 대형 방산주들의 하방을 지지함. 그러나 보잉은 자체적인 기체 결함 리스크와 공급망 차질 우려가 지속되며 하락세를 보였고, SpaceX 등 우주항공 섹터는 위험자산 회피 기류 속에서 단기 차익실현 매물의 영향을 받음.

중동의 군사적 긴장 고조와 글로벌 방산 수요 확대 환경은 수출 모멘텀이 유효한 국내 방산 및 특수선 조선 기업들에 우호적인 수급 환경을 조성하며 주가 상승 동력으로 작용할 것으로 전망됨.

ㅇ 헬쓰케어 : 애브비 -0.44%, 화이자 -1.20%, 노보 노디스크 -1.41%, 존슨앤존슨 -1.67%, 일라이릴리 -2.73%

뉴욕증시 전반의 위험자산 회피 심리 속에서 방어주 역할을 기대했으나, 미 국채 금리 급등에 따른 할인율 부담이 고밸류에이션 바이오 기업들에 하방 압력으로 작용함. 특히 최근 상승 폭이 컸던 일라이릴리와 노보 노디스크 등 비만치료제 선도 기업들을 중심으로 차익실현 매물이 집중되면서 섹터 전반의 지수 하락을 주도함. 대형 제약사들의 파이프라인 경쟁 심화와 매크로 고금리 장기화 경계감이 결합되면서 지수 방어 효과가 제한되는 양상을 노출함.

글로벌 바이오 시가총액 상위 종목들의 동반 조정과 차익실현 흐름은 국내 제약·바이오 섹터 전반의 투자 심리에 부담을 줄 것으로 보이며, 단기적인 수급 위축 및 관망세 확대로 이어질 것으로 예상됨.

 

 

 

 

■ 투자심리변화 

 

ㅇ 위험자산 선호 심리 감소 : 
중동 전면전 우려와 트럼프 행정부의 관세 리스크에 따른 공급망 비용 압박, 그리고 연준의 비공개 회의 소집으로 고금리 장기화 우려가 확산됨에 따라 S&P500 지수선물이 하락(-0.17%)하고 기술주 중심의 차익실현 매물이 출회되며 투자 심리가 크게 위축됨.

ㅇ 안전자산 선호 심리 증가 : 
긴축 경계감에 따른 미 국채가격 하락(10년물 금리 상승)과 10년-3개월 국채금리차 역전폭 축소(-0.793%) 속에서, 달러인덱스 상승(+0.21%) 및 엔/달러 환율 상승(+0.07%, 엔화 가치 하락)의 통화별 수급 다변화와 지정학적 헷지 수요에 따른 금 선물가격의 소폭 상승(+0.07%)이 맞물리며 대외 불확실성에 대응한 방어적 자금 이동 추세가 뚜렷하게 나타남.

 

 

■ 새로발표한 경제지표

 

1. 미국 6월 콘퍼런스보드(CB) 경기선행지수 (발표치: -0.2%, 예상치: -0.1%, 전월치: 0.1%)

미국의 향후 경기 흐름을 예측하는 선행지수가 전월의 플러스 성장에서 마이너스로 돌아섰으며 시장 예상치보다도 부진하게 나타남. 이는 고금리 장기화 기조와 공급망 차질 압박 속에서 미국 경제의 하방 압력 및 성장 모멘텀 둔화가 점진적으로 가시화되고 있음을 방증함.

경기 둔화 우려가 부각되면서 위험자산에 대한 투자 심리를 위축시키고 S&P500 지수선물의 하락을 유도하는 직접적인 원인으로 작용함. 경기 기초체력 약화 징후는 당일 테크 및 제조 섹터의 매물 출회를 자극하여 뉴욕증시의 하방 압력 방향성과 일치

 

 

■ 전일 뉴욕 채권시장

 

ㅇ 미 10년국채금리 (4.591, +0.53%)
실질금리가 2.24에서 2.35로 상승한 반면 기대인플레이션은 2.31에서 2.25로 하락, 유가 충격 자체보다 연준의 매파적 긴축 기조 지속 우려가 금리 상승을 견인함. 케빈 워시 연준 의장의 인플레이션 통제 의지 및 포워드 가이던스 축소 regime shift 성향과 더불어, 7월 20일 내부 금리 체계 검토를 위한 비공개 회의 소집 소식이 채권 매도세를 자극하며 장기 국채 금리의 상승을 유발함.

ㅇ 10년 실질금리 (2.35, +4.91%)
미 연준(Fed)의 7월 20일 비공개 회의 소집과 케빈 워시 의장 체제 하의 긴축 장기화 우려가 반영됨. 유가 상승에 대응한 매파적 통화정책 전망이 채권 매도세를 자극하며 실질적인 긴축 압력으로 작용함. 고금리 환경 지속 경계감이 명목 국채금리 상승을 이끌며 실질금리의 오름세를 견인함.

ㅇ 10년 기대인플레이션 (2.25, -2.60%)
중동 지정학적 충격에 따른 국제 유가의 단기 폭등에도 불구하고, 연준의 강력한 긴축 의지가 시장의 장기 물가 불안을 억제함. 트럼프 행정부의 관세 정책 리스크와 고금리 장기화가 글로벌 경기 둔화 및 원유 수요 감소 전망을 자극함. 결과적으로 인플레이션의 추가 확산 가능성이 통제되며 기대인플레이션의 하락을 유발함. 

 

 

 

■ 전일 뉴욕 외환시장

 

ㅇ 달러인덱스 (100.95, +0.21%)

미-이란 잠정 합의 파기와 중동 내 상호 미사일 공방 등 군사적 충돌 격화로 인해 자산시장 내 안전자산 선호 심리가 강화됨. 이와 동시에 국제 유가 상승에 따른 인플레이션 재점화 경계감과 연준의 긴축 장기화 우려가 결합되면서 주요국 통화 대비 미국 달러화의 가치를 밀어 올리는 원인으로 작용함. 안전자산으로의 자금 집중 현상과 매파적 통화정책 기조에 대한 경계감은 달러인덱스의 상승 추세를 지지함.

ㅇ 원/달러 환율 (1475.98, -0.18%)

글로벌 달러화 가치가 상승세를 보였음에도 불구하고 대만/달러 환율의 급락(-2.84%) 및 아시아 통화 가치의 국지적 변화 추이와 연동되며 원/달러 환율은 소폭 하락 흐름을 나타냄. 중동발 공급망 충격의 강도 변화와 역외 차익실현 물량의 출회, 글로벌 포트폴리오 재조정 과정에서의 통화별 수급 차이가 환율의 하락 변동을 유발함. 안전자산 선호에 따른 통상적인 원화 약세 압력보다 아시아 시장 내 통화 간 포지션 청산 및 미세 조정 요인이 일시적으로 우세하게 작용한 결과임.

 

 

■ 전일 뉴욕 상품시장

 

ㅇ WTI유가 (82.42, -1.65%)
주말 사이 미-이란 공습 격화 시점에 일시적인 폭등세를 보였으나, 뉴욕 정규장 전후로 고금리 장기화에 따른 글로벌 경기 둔화 및 다국적 기업들의 공급망 비용 압박 우려가 부각되면서 원유 수요 감소 전망에 무게가 실림. 전면전 우려에 따른 선반영 물량의 차익실현 매물 출회와 원유 소비 둔화 심리가 맞물리며 하락 반전함.

ㅇ Gold선물가 (4011.85, +0.07%)

중동 전선의 전면전 가능성 대두와 호르무즈 해협 통제 등 대외 지정학적 리스크의 장기화 우려가 대표적 안전자산인 금 시장으로의 완만한 자금 유입을 유도함. 미국 국채 금리와 달러화 가치의 동반 상승이 금 가격의 상방 압력을 제한하는 요인으로 작용했으나, 전쟁 불확실성에 대한 방어적 헷지 수요가 이를 상쇄하며 소폭의 플러스 변동률을 유지함.

 

 

 

■ 전일 아시아증시

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