26/04/13(월) 한눈경제

26/04/13(월) 한눈경제

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■  한국증시 마감

오늘 한국 증시는 주말 사이 발생한 미-이란 종전협상 결렬과, 미국의 대중국 규제 강화 움직임 등 대외 악재가 반영되며 큰 하방 변동성을 보인 하루였음. 개장시점에 기관 중심의 패닉 셀링이 나타났으나 일부섹터의 모멘텀이 강하게 하방을 지지하며 지수는 완만한 회복세를 시도. 한국시간 오늘 오후 11시로 예정된 미국의 이란 해상 역봉쇄 조치 착수 여부와 이에 따른 유가향방이 향후 증시의 방향성에 중요한 변수가 될 것으로 예상.

오늘 한국증시 변화에 영향을 미친요인은, △주말동안 미국-이란 종전 협상 결렬, 이란은 호르무즈해협 봉쇄선언, 미국은 이란해안 역봉쇄 천명, △미국 FCC의 중국산 통신 장비 추가 퇴출 및 공급망 보안 강화, △ 글로벌 AI 데이터센터용 '액침 냉각' 및 전력 효율화 기술 수요 확대, △ 정부 주도 '우주항공청' 중심 민간 위성 발사 프로젝트 구체화, △ 제약·바이오 상장사 공시 가이드라인 및 투명성 강화안 발표, △ LS ELECTRIC 액면분할 후 신주 상장 및 거래 재개 등으로 요약

대외 악재의 파괴력으로 베스킷 매물이 쇄도하며 대부분의 업종, 종목이 하락하는 가운데 필수소비재 등 경기방어업종 중심으로 상승하고 대부분의 경기민감재가 하락. 미국 FCC의 중국 장비 퇴출 수혜가 예상되는 통신장비, 정부예산이 확정된 우주항공, 전력기기 섹터로 공격적인 저가 매수세가 유입  전력 인프라와 우주항공 등 확실한 실적 및 정책 모멘텀을 보유한 섹터들이 지수의 추가 하락을 방어하는 버팀목 역할을 하였음. 

코스피는 -2.08%급락 출발과 함께 빠르게 반등하여 10:00경 -0.53%로 낙폭을 축소, 이후 하방 전환하여 12:15경 -1.48% 기록후 오후장 완만하게 낙폭축소하다가 -0.86%(5808.62)로 마감. 코스닥은 -1.53%급락 출발과 함께 빠르게 낙폭축소하여 10:00경 +0.51%로 상승전환, 이후 +0.60%~+0.23% 사이에서 등락하며 횡보하다가, 정오무렵부터 하락하여 0.00%로 상승폭을 반납했다가, 12:15경 이후 재상승하며 +0.57%(1099.84)로 마감.

한국증시가 종료된 15:31경 매크로 변화를 보면, 달러인덱스 +0.35%, 원/달러 환율 +0.24%, 금선물 -0.73%, WTI유가 +7.26%%, 미 10년국채금리 +0.56%로 변화. 주말에 발생한 대형 대외 악재 영향에 WTI 선물이 장중 104.53달러까지 폭등하는 등 글로벌 에너지 공급망 우려 확대. 안전자산 선호로 원/달러 환율이 장중 1,497.50원까지 폭등하며 1,500원선을 위협. 미국 10년물 국채 금리 역시 4.345% 수준으로 급등하며 성장주와 기술주 전반에 밸류에이션 부담을 가중시켰음. 한국증시가 종료된 15:31경 아시아증시 변화를 보면, S&P500지수선물 -0.70%, 니케이 지수 -0.62%, 코스피 지수 -0.86%, 상하이 지수 -0.05%, 항셍지수 -1.18%, 가권지수 +0.11%로 변화.  

코스피 개장시점 폭락 출발은 기관매도세가 주도. 개장이후 낙폭축소는 기관과 개인의 선물, 현물매수세가 주도, 10시이후 재 하락은 선물, 현물시장에서 외인매도세영향, 오후장 낙폭 축소는 각 거래주체의 복잡한 헤지포지션 변화에 주도세력을 특정할 수 없음. 코스피와 코스닥 현물, 지수선물, 주식선물, 옵션을 총괄하여, 주가변동이 종료된 15:30경 수급집계로 추정한 베팅 방향을 보면, 외인은 선물 -3051억, 현물 -7,421억으로 향후 증시 하락을 기대하여 합계 -10,472억 순매도. 기관은 선물 +4088억, 현물 -10,005억으로, 외인의 선물 거래상대방으로서 떠안은 물량을 개인에게 전달하면서 합계 억 -5,917순매도. 개인은 선물 -1432억, 현물 +13,403억으로, 최종 보유 또는 최종 거래 상대방 역할을 하며 합계 11,971억 소극적 순매도. 

■ 주요 5개섹터별 주요종목 변화

 

ㅇ 반도체

삼성전자 -2.43%, SK하이닉스 -1.07%, DB하이텍 +1.58%, 제주반도체 +0.73%, 세미파이브 +16.61%, 가온칩스 -1.15%, 에이디테크놀로지 -5.26%, 두산테스나 -0.79%, 에스앤에스텍 -2.65%, 리노공업 -0.98%, 한솔케미칼 -5.96%, 동진쎄미켐 +5.86%, 한미반도체 -2.97%, 피에스케이 +2.21%, 테스 +0.24%, HPSP -9.11%, 원익IPS -1.06%

주말 사이 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 공식화 및 미국의 이란 해상 역봉쇄 예고로 지정학적 불안이 고조되며 원/달러 환율과 국채 금리가 동반 상승하였음. 고금리 기조가 유지됨에 따라 뉴욕 증시 기술주 하락의 영향을 받았으며, 외국인의 매도세가 대형주에 집중되며 전반적인 약세를 나타냈음. 다만 미국 FCC의 중국산 통신장비 배제 방침에 따른 공급망 재편 기대감과 디자인하우스 수주 확대 전망이 개별 종목의 상승 동력으로 작용하였음.

ㅇ 로봇/AI

현대차 -1.94%, 현대오토에버 -1.92%, 현대모비스 -2.86%, 모베이즈 +0.54%, 에스엘 -2.29%, 뉴로메카 -1.23%, 두산로보틱스 -1.79%, 유일로보틱스 -2.32%, 레인보우로보틱스 -0.51%, 현대무벡스 +0.33%, 삼현 -3.34%, 원익홀딩스 -2.14%, 로보티즈 -3.05%, NAVER -1.58%, LG씨엔에스 -3.79%, 삼성에스디에스 -0.20%, NHN +0.92%

미국 10년물 국채 금리가 4.3%대에서 횡보하며 성장주 성격이 짙은 로봇 및 소프트웨어 섹터 전반에 밸류에이션 압박이 가해졌음. 글로벌 소비 심리 위축 우려로 인해 자율주행 관련 부품 및 완성차 업종의 투자 심리가 냉각되었으며, 장중 위험자산 회피 성향이 짙어지며 매수세가 위축되었음. 일부 물류 자동화 관련 뉴스에 반응한 종목을 제외하고는 지수 하락과 동조화된 흐름을 보였음.

ㅇ 전력인프라

삼성물산 -4.63%, 현대건설 -1.89%, 대우건설 -2.26%, 한국전력 -3.00%, 두산에너지빌리티 -1.10%, 비에이치아이 +0.22%, 태웅 +0.56%, 우진엔텍 +2.61%, 한전KPS -0.87%, 한전기술 -0.36%, 우리기술 -0.48%, 범한퓨얼셀 -0.53%, 두산퓨얼셀 +3.18%, HD현대에너지 -4.45%, OCI홀딩스 -1.53%, 한화솔루션 -3.54%, 씨에스윈드 -2.23%, 씨에스베어링 -2.80%, SK오션플랜트 -6.02%, HD현대일렉트릭 +0.80%, 효성중공업 +3.16%, LS ELECTRIC +13.45%, 산일전기 +12.38%, LS마린솔루션 -2.03%, 대한전선 -0.95%

액면분할 후 신주 상장된 LS ELECTRIC의 거래 재개와 함께 AI 데이터센터 전력 수요 급증에 따른 전력기기 쇼티지 현상이 부각되었음. 장중 보도된 액침 냉각 기술 및 고효율 변압기 수출 확대 뉴스가 실질적인 수급 유입의 원인이 되었으며, 북미 전력망 교체 주기와 맞물린 실적 개선 전망이 반영되었음. 반면 해상풍력 및 신재생 에너지 관련주들은 금리 인하 시점 지연 우려로 인해 상대적으로 매물이 출회되었음.

ㅇ 조선/방산/우주항공

HD현대중공업 -2.21%, 삼성중공업 -2.98%, 한화오션 -2.27%, HD한국조선해양 -1.14%, HJ중공업 +0.39%, HD현대마린엔진 -4.61%, 한화엔진 -0.33%, 세진중공업 -2.58%, 성광벤드 +3.02%, 한화에어로스페이스 +1.53%, 한화시스템 -1.13%, 현대로템 -1.43%, 한국항공우주 -3.70%, LIG넥스원 -1.63%, STX엔진 -1.05%, 쎄트렉아이 +12.60%, 아이쓰리시스템 +13.97%, 인텔리안테크 +3.76%, RF시스템즈 +23.29%, 라이콤 +29.88%, AP위성 +3.59%, 컨텍 +7.14%

정부주도 우주항공청의 1조 원대 예산 확정 및 민간 위성 발사 프로젝트 구체화 발표가 섹터 전반의 상승을 견인하였음. 특히 중동의 지정학적 위기 확산으로 인해 보안 통신 및 국방 위성 수요가 증대될 것이라는 분석이 작용하며 관련 부품주들이 급등하였음. 조선주의 경우 국제 유가 폭등에도 불구하고 물류 차질 및 원가 상승 부담이 부각되며 대형사 위주로 차익 매물이 출회되었음.

ㅇ 바이오제약

삼성바이오로직스 -1.34%, 셀트리온 -2.00%, 한미약품 +2.00%, 유한양행 -0.97%, 알테오젠 -2.21%, 한올바이오파마 -2.12%, SK바이오팜 +0.30%, HK이노엔 -0.10%, 에스티팜 +0.21%, 일동제약 -2.03%, 펩트론 -2.06%, 파마리서치 -2.15%

주말사이 발표된 제약·바이오 상장사 공시 투명성 강화 지침이 시장 내 옥석 가리기 기제로 작동하였음. 임상 시험 및 기술 수출 결과 공시의 구체성이 강화됨에 따라 실질적인 성과가 가시화된 종목들로 자금 쏠림 현상이 나타났음. 대외 금리 변동성 확대 여파로 성장 섹터 내 매도세가 이어졌으나, 개별 파이프라인의 모멘텀을 보유한 기업들은 하락장에서도 일정 부분 주가를 방어하였음.

 

 

 

 

 

■ 오늘 한국증시 변화요인

1. 주말동안 미국-이란 종전 협상 결렬, 이란은 호르무즈해협 봉쇄선언, 미국은 이란해안 역봉쇄 천명 : 파키스탄 이슬라마바드에서 열린 미-이란 직접 평화협상이 21시간의 마라톤 회의 끝에 '핵 프로그램 포기' 등 핵심 쟁점에서 이견을 좁히지 못하고 결렬됨. 협상 결렬 직후 미국 JD 밴스 부통령은 이란에 대한 강력한 압박을 선언했으며, 이란은 이에 맞서 글로벌 원유 수송 요충지인 호르무즈 해협 봉쇄를 공식화. 이에 대응하여 미군은 한국 시간 4월 13일 오후 11시부터 이란 항구를 출입하는 모든 해상 교통을 차단하는 '역봉쇄' 조치에 착수할 것을 예고함. 비료 등 원자재 및 물류 관련 종목의 급등유발.

 

2. 미국 FCC의 중국산 통신 장비 추가 퇴출 및 공급망 보안 강화 : 미국 연방통신위원회(FCC)가 데이터센터 및 공공 네트워크 내 중국산 장비 배제 범위를 확대하는 방침을 주말 중 발표. 보안 이슈에 따른 북미 시장 내 중국산 대체 수요가 한국 통신장비 기업으로 향할 것이라는 기대감 형성. 머큐리, 라이콤 등 통신장비주가 반사 이익 수혜주로 부각되며 장중 상한가 및 급등 기록.

3. 글로벌 AI 데이터센터용 '액침 냉각' 및 전력 효율화 기술 수요 확대 : AI 산업 확장으로 데이터센터 건설이 폭증함에 따라 기존 공랭식 냉각의 한계를 넘어서는 액체 침전(액침) 냉각 방식이 필수 인프라로 급부상함. 엔비디아 루빈(Rubin) 등 랙당 전력 밀도가 120kW를 초과하는 차세대 GPU 보급이 본격화되면서 전기료를 최대 40% 절감하는 전력 효율화 기술 수요가 확대. AI 서버 가동률 상승에 따른 전력 과부하 해결이 시급한 과제로 떠오르며 관련 부품 제조사들의 기술력 재조명. 비나텍(슈퍼커패시터), GST(스크러버/냉각) 등 전력·환경 제어 관련주에 강한 모멘텀 제공.

 

4. 정부 주도 '우주항공청' 중심 민간 위성 발사 프로젝트 구체화 : 우주항공청이 '우리 기술로 K-스페이스 도전'을 목표로 총 1조 1,201억 원 규모의 2026년도 시행계획을 확정함. 민간 주도의 뉴스페이스 시대 전환을 위해 초소형 군집위성 개발 지원과 누리호 반복 발사 등의 프로젝트를 구체화함.차세대중형위성 및 다목적실용위성 등 첨단 위성 4기 발사를 통해 국가 안보 및 민간 우주 산업 생태계 구축을 본격화함. 우주산업의 민간 이양 속도가 빨라지며 독보적 위성 제조 기술을 보유한 기업들의 수주 잔고 확대 전망 우세. 쎄트렉아이 등 우주항공 테마주가 정책 수혜 기대감에 힘입어 동반 강세 시현.

5. 제약·바이오 상장사 공시 가이드라인 및 투명성 강화안 발표 : 금융당국이 주말 간 제약·바이오 기업의 임상 결과 및 기술 수출 관련 공시의 구체성을 강화하는 지침을 확정함. 불확실한 정보로 인한 투자자 피해 방지 및 실효성 있는 임상 성과를 보유한 기업 위주의 옥석 가리기 본격화. 메디포스트 등 실무 성과가 가시화된 종목 위주로 투자 심리가 개선되며 섹터 내 차별화 상승.

 

6. LS ELECTRIC 액면분할 후 신주 상장 및 거래 재개 : 4월 13일 액면가 5,000원에서 1,000원으로 분할된 신주가 상장되며 매매 거래가 공식적으로 재개됨. 주당 가격 인하에 따른 유동성 확대 기대감과 AI 전력 인프라 수주 모멘텀이 결합되어 매수세가 강력히 유입됨.  거래 접근성 개선으로 장중 52주 신고가 경신 및 전력설비 섹터 전반의 훈풍 주도

 

 

 

■  13일 코스피 지수 시간대별 등락요인

ㅇ [09:00~10:00] 폭락 출발 후 급격한 낙폭 축소

>폭락출발 : 주말 사이 발생한 미-이란 종전 협상 전격 결렬 및 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 선언이 시장에 공포 형성. WTI유 선물 가격이 +8.24% 폭등한 104.53달러를 기록하고 환율이 1,500원선에 육박하며 지수의 시가 폭락 유도.

>반등요인 : 미국 FCC의 중국산 통신장비 퇴출 발표로 인한 라이콤, 머큐리 등 국내 통신장비주의 상한가 진입 및 반사 이익 기대감 작용. 액면분할 후 거래가 재개된 LS ELECTRIC에 대한 저가 매수세와 AI 전력 인프라 수혜 기대감이 유입되며 지수 하방 지지. 환율 1,497원 상단 터치 후 당국 구두 개입 및 저가 매수세 유입으로 지수의 급격한 V자 반등 시도.

ㅇ [10:00~12:15] 상승폭 반납 및 재하락

원/달러 환율이 1,490원 초반에서 더 이상 내려가지 않고 횡보하며 시장의 경계 심리 유지. 미국 10년물 국채 금리가 4.345%(+0.74%) 수준에서 꺾이지 않고 버티며 삼성전자 등 대형 IT주 및 성장주에 지속적인 하방 압력 행사. 장 초반 폭등했던 유가가 104달러 선에서 유지됨에 따라 항공, 해운, 제조 등 비용 부담이 큰 업종을 중심으로 차익 실현 및 매도 물량 출회. 달러 인덱스(99.018, +0.13%)의 강세 기조 유지가 외국인의 공격적인 매수를 저해함. 미 국채금리의 고점 횡보 및 환율의 하단 지지에 코스피의 상승 탄력 둔화

ㅇ [12:15~15:30] 지수 재상승 및 낙폭 만회

원/달러 환율이 오후 들어 1,487.49원(+0.18%)까지 내려오며 장 초반 대비 상승폭을 크게 반납(-10원 이상 하락). 유가(WTI) 또한 고점 대비 소폭 밀리며 안정세를 찾자 극심했던 인플레이션 우려가 일부 완화됨. 정부의 우주항공청 예산 확정 및 AI 데이터센터 액침 냉각 수요 확대 뉴스가 쎄트렉아이, 비나텍 등의 급등을 이끌며 섹터별 순환매 형성. 지수는 5,800선 안착을 시도하며 오전의 폭락분을 대부분 만회하는 흐름 시현. 환율의 점진적 우하향 흐름과 코스피의 우상향 재반등 곡선이 명확한 역상관 관계를 보임

 

 

 

■ 급등종목 급등원인 정리 (14:00)

1. 라이콤 (29.88%) : 글로벌 통신 인프라 고도화 경쟁 심화에 따른 직접적 수혜 기대감 형성. 미래 통신 생태계 핵심 축으로의 성장 가능성에 대한 시장의 높은 평가. 2026년을 본격적인 실적 성장 엔진 가동의 원년으로 보는 긍정적 전망 확산.

2. RF시스템즈 (24.06%) : 대규모 신규 수주 확보를 통한 실적 가시성의 획기적 개선 및 상향 조정. 방산 및 통신 장비 분야의 사업 구조 전환 가속화에 따른 체질 개선 진행. 증권가의 실적 턴어라운드 분석 및 이에 따른 기관 중심의 매수세 유입.

3. 시지트로닉스 (22.10%) : 차세대 화합물 반도체 및 센서 시장 내 독보적 기술 경쟁력 부각. 반도체 특수 소자 국산화 테마 형성에 따른 강력한 매수세 집중. 업황 회복기 진입에 따른 수주 잔고 확대 및 향후 성장 모멘텀 확보.

4. 남해화학 (19.65%) : 중동 분쟁 격화로 인한 호르무즈 해협 봉쇄 및 원자재 공급 불안 우려 확산. 천연가스 가격 변동성에 따른 비료 제조 원가 상승 및 제품 가격 인상 전망. 지정학적 리스크 증대에 따른 원자재 관련주로의 단기 테마성 자금 유입. 

5. 머큐리 (19.05%) : 당일 통신장비 섹터 전반의 강세 흐름 속 대장주격 매수세 유입. 정부 및 민간 기업의 네트워크 고도화 투자 확대 기조에 따른 수혜 예상. 장기 소외 구간 탈피 및 업황 개선 전망을 바탕으로 한 거래량 급증.

6. 메디포스트 (18.02%) :  줄기세포 치료제 관련 규제 완화 및 배아줄기세포 활용 범위 확대 호재 작용. 주요 파이프라인의 임상 성과 가시화에 따른 상업적 성공 가능성 증대. 글로벌 인허가 획득 기대감 및 해외 시장 진출 본격화에 따른 기업 가치 재평가. 

7. 세미파이브 (16.61%) : AI 맞춤형 반도체(ASIC) 설계 수요 폭증으로 인한 디자인 하우스 역량 부각. 삼성전자 파운드리 생태계 내 핵심 파트너십 강화 및 대형 프로젝트 수주. 글로벌 테크 기업들의 자체 칩 개발 수요를 흡수하는 직접적 수혜주로 인식.

8. LS ELECTRIC (12.88%) : 부산 변압기 공장 증설 완료로 인한 대규모 추가 매출 발생 기대감 반영. 북미 전력망 교체 수요 및 데이터센터용 전력 기기 수출 물량의 기록적 증가. 반도체 설비 투자 재개에 따른 국내외 전력 인프라 구축 수혜 지속.

9. 비나텍 (12.03%) : AI 데이터센터 확충에 필수적인 전력 저장 장치(슈퍼커패시터) 수요 급증. 친환경 에너지 시장 확대에 따른 고효율 에너지 솔루션 경쟁력 인정. 실적 개선 본격화 전망을 바탕으로 한 외인 및 기관의 동반 순매수세 지속.

10. 산일전기 (11.34%) : 북미 지역 노후 전력망 교체 및 AI 인프라 건설용 특수 변압기 수출 호조. 글로벌 우량 고객사 확보를 통한 연간 높은 성장률 달성 및 수익성 증대. 전력 설비 업황의 구조적 성장기 진입에 따른 관련 섹터 동반 강세.

11. GST (10.51%) : 인도 경제 성장과 연동된 디지털 세제 시스템 고도화 사업 수혜 기대. 반도체 공정용 친환경 스크러버 장비의 글로벌 공급망 내 점유율 확대. 전방 산업 투가 확대에 따른 실적 우상향 기조 유지 및 저평가 인식 확산.

12. 알루코 (10.04%) : 전기차 배터리 케이스 및 차량 경량화 부품의 공급 물량 지속 확대. 글로벌 완성차 업체들의 알루미늄 채택 비중 증가에 따른 매출 다변화. 원가 안정화 및 공정 효율화를 통한 영업이익률 개선 흐름 뚜렷.

13. 예스티 (10.51%) : 반도체 가압 오븐 등 핵심 공정 장비의 글로벌 고객사향 납품 본격화. HBM(고대역폭메모리) 생산 수율 향상을 위한 필수 장비 기술력 부각. 차세대 반도체 장비 국산화 성공에 따른 시장 점유율 확대 모멘텀 형성.

14. 대한광통신 (10.13%) : 글로벌 빅테크 기업들의 해저 광케이블 및 데이터센터 전용망 구축 수요 폭발. 6G 등 차세대 통신 인프라 투자의 핵심 소재인 광섬유 단가 상승 기대. 디지털 전환 가속화에 따른 광통신망 고도화 수혜주로서의 입지 강화.

15. 쎄트렉아이 (9.95%) : 정부 우주 항공 프로젝트 가시화 및 민간 위성 제조 수주 물량 급증. 글로벌 우주 산업 생태계 확장 속 국내 대표 위성 제조 기업 가치 부각. 위성 데이터 서비스 등 사업 영역 다각화에 따른 중장기 성장 동력 확보. 

 

 

 

 

 

■  에너지 쇼크의 전이 경로와 하반기 금리 인하 조건 - 유안타

ㅇ CPI 경로 : CPI는 M+6(2026년 9월)에 3.53%로 정점을 형성한 뒤 점진적으로 하락하여, M+10 이후  3.25~3.30%대에서 안정화되며, 일각에서 제기하는 4%를 상회할 가능성은 모형상 배제된다. 다만, 유가가 $100 이상에서 지속될 경우 CPI는 3.2~3.3%대에 장기 고착되며, 유가가 $80~90으로 후퇴해야 기저효과에 의해 CPI가 3.0% 이하로 복귀한다. 이 기저효과 소멸 시점은 충격 후 약 12개월(2027년 3월 전후)이다.

 

ㅇ 금리 경로 : 모형의 내재 금리 경로(implied rate path)는 에너지 쇼크에 대응하여 12개월간 누적 약 +0.54pp의 인상 압력을 시사한다(현 3.75% → 4.29%). 그러나 이는 과거 에너지 쇼크 에피소드에서 관측된 평균적 정책 반응을 반영한 것이며, Core CPI가 2.6%로 안정적인 현재 환경에서는 Fed가 공급 충격에 대해 인상보다 관망을 택할 가능성이 높다.

ㅇ  물가: 충격은 제한적이고 일시적,  유가상승 충격은 3개월이면 끝난다   

구조적 VAR 분석은 이번 에너지 쇼크의 성격을 명확히 규명한다. 이란 전쟁 발발에 따른 WTI 51% 급등이라는 역사적 3.8σ 수준 의 극단적 충격에도 불구하고, 헤드라인 CPI는 3.53%(M+6)에서 정점이 형성되며 3.6% 이내로 제한된다.

제한된 충격의 근본 원인은 근원물가의 안정에 있다. Core CPI가 2.6%에 고정되어 있다는 것은 서비스 물가, 주거비, 임금 등 수요기반 인플레이션 동인이 활성화되지 않았음을 의미한다. FEVD 분석에서 CPI 변동의 72%가 자체 관성으로 설명되고 에너지는 18%에 불과하다는 결과 역시, 에너지 가격이 물가의 추세적 방향을 바꿀 만큼의 지배적 힘을 갖지 못함을 보여준다.

CPI 충격의 가속도(ΔCPI)는 M+3(2026년 6월)에 90% 이상 소멸되며, 이후 물가 상승률의 변화는 통계적으로 0과 구분되지 않 는다. 즉, 물가 수준은 높아지되, 물가 가속은 3개월 내에 멈춘다. 이는 연준이 공급 충격을 "일시적(transitory)"으로 판단할 수 있 는 정량적 근거가 될 수 있다.

ㅇ 실물: 에너지 쇼크 ≠ 경기침체

본 분석의 가장 주목할 만한 발견은 에너지 쇼크가 실물경제에 미치는 하방 압력이 통계적으로 유의하지 않다는 점이다. 산업생산 과 소매판매 모두, 유가 충격 후 일시적 변동은 있으나 누적 기준으로 음(–)의 영역에 진입하지 않는다. 이는 1970~80년대 오일쇼 크 때와 근본적으로 다른 양상이다.

그 배경에는 구조적 변화가 있다. 미국 경제의 에너지 집약도(GDP 대비 에너지 소비)는 1970년 대비 절반 수준으로 하락했으며, 셰일 혁명 이후 미국 자체가 주요 산유국이 되면서 유가 상승이 에너지 부문 투자·고용 확대로도 연결되는 양면적 효과를 갖게 되 었다. 충격반응함수(IRF)에서 IP가 유가 충격 초기에 오히려 양(+)의 반응을 보이는 것은 이 구조를 반영한다.

따라서 이번 에너지 쇼크는 물가 경로에는 단기적 교란을, 실물 경로에는 제한적 영향을 미치는 전형적인 "공급측 가격 쇼크"로 분 류되며, 스태그플레이션 우려는 현 시점에서 과도하다고 판단된다.

ㅇ 금리 인하 시점:

6~9개월 후 논의 재개 가능 금리 인하 논의가 재개되기 위해서는 세 가지 조건이 충족되어야 한다. 조건① CPI 충격의 실질적 해소, 조건② CPI 수준의 3.0% 이하 복귀, 조건③ Core CPI의 지속적 안정. 

세 가지 조건을 종합하면, 에너지 쇼크 해소 후 약 6~9개월(2026년 4분기~2027년 1분기) 이내에 금리 인하 논의의 재개가 가능하다. 이는 유가가 $80~90대로 정상화되는 시나리오를 전제로 하며, 유가가 $100 이상에서 장기 지속될 경우 금리 인하 시점은 그만큼 후행한다.

ㅇ 투자 시사점

첫째, 에너지 쇼크에 따른 단기 변동성은 불가피하나, 실물경제 펀더멘털이 견고하다는 점에서 과도한 리스크 오프(risk-off) 포지 셔닝은 경계할 필요가 있다.

둘째, CPI 정점(M+6, 2026년 9월)을 전후하여 물가 피크아웃 내러티브가 형성되면, 채권시장에서 금리 하락 베팅이 유효해지는 구간이 열린다.

셋째, Core CPI 2.6% 안정이 유지되는 한, 연준의 정책 반응함수는 "공급 충격 관망 → 물가 안정 확인 → 점진적 완화"의 경로를 따를 가능성이 높으며, 이는 빠르면 2026년 하반기 늦어도 2027년 상반기 금리 인하 개시를 시사한다.

 

ㅇ 에너지 충격의 단계적 파급 : 어디서 멈추느냐가 관건

이번 물가 중동 분쟁발 에너지 충격의 파급은 현재 다음과 같은 단계를 밟고 있다. 

• 첫 번째 단계: 원유 급등에 따른 가솔린·연료유 직격과 헤드라인 CPI 급등은 이미 반영되었다. • 두 번째 단계: 소비자 단기 기대인플레이션 급등(미시간대 1년 4.8%)과 실질임금 축소도 진행 중이다.

• 세 번째 단계: 에너지 가격의 2차 파급, 즉 항공료·운송비·투입비용 경유 근원물가 전이는 아직 초기 국면이다. • 네 번째 단계: 장기 기대인플레이션의 본격적 이탈은 현재까지 발생하지 않았으나, 소폭 상승이라는 초기 신호가 감지되 고 있다.

연준의 정책 대응은 이 파급이 어느 단계에서 멈추느냐에 따라 달라진다. 2단계에서 멈추면 현재의 동결 기조를 유지할 수 있고, 3 단계가 본격화되면 양방향 서술 도입과 같은 커뮤니케이션 조정이 필요해지며, 4단계에 진입하면 실제 금리 인상 논의가 불가피해 진다.

 

ㅇ 정성적 판단과 정량적 분석의 교차 확인

3월 FOMC 의사록에서 연준 위원들이 제기한 우려와 구조적 VAR 분석의 결론은 몇 가지 핵심적인 지점에서 수렴한다.

첫째, 에너지 충격의 성격은 공급측 일시 충격이다. FOMC에서 위원들이 관세·유가·기대인플레라는 세 가지 중첩 우려를 제기한 가운데, SVAR 분석은 CPI 가속도 충격이 M+3(6월)에 90% 이상 소멸되고 헤드라인 CPI 정점이 3.53%(M+6, 9월)으로 제한된다는 정량적 근거를 제시한다. FEVD 분석에서 에너지가 CPI 변동의 18%만 설명하고 72%가 자체 관성이라는 결과는, 에너지 충격 이 물가의 추세적 방향을 바꿀 만큼의 지배적 힘을 갖지 못함을 보여준다.

둘째, 실물경제 타격은 제한적이다. 의사록에서 vast majority가 고용 하방 리스크를 경고했으나, SVAR의 산업생산·소매판매 IRF 는 에너지 쇼크의 실물 하방 압력이 통계적으로 유의하지 않음을 확인했다. 이는 미국 경제의 에너지 집약도 하락과 셰일 생산국으 로서의 양면적 효과에 기인한 구조적 변화를 반영한다. 다만 BLS 실질임금 보고서에서 확인된 시간당 실질임금 MoM -0.6%, 주간당 -0.9%의 마이너스 전환은 가계 구매력 경로를 통한 소비 둔화 리스크로서 별도로 주시할 필요가 있다.

셋째, 금리 인하는 하반기에 논의 재개 가능하나, 전제 조건이 있다. SVAR 시뮬레이션은 유가 $80~90 복귀 시 기저효과에 의해 CPI가 M+9~12(2026 Q4~2027 Q1)에 3.0% 이하로 복귀 가능하다고 전망하며, 이는 당사의 하반기 1회 인하 기본 시나리오와 방향이 일치한다. 그러나 이 시나리오의 핵심 전제는 ①유가의 정상화, ②Core CPI 2.6% 안정 유지, ③장기 기대인플레이션의 고정(anchoring) 지속이다. 미-이란 핵 협상 결렬로 유가가 다시 반등하는 현재 흐름은 전제 ①에 대한 불확실성을 높이고 있으며, 미시간대 5년 기대인플레 3.4% 상승은 전제 ③의 초기 경고 신호로 모니터링이 필요하다.

 

향후 관건은 CPI 정점(9월 전후)까지의 경로에서 에너지 2차 파급이 근원물가를 얼마나 교란하느냐, 그리고 4월 FOMC(4/28 29) 성명서에 양방향 문구가 삽입되느냐이다. 전자는 SVAR 분석이 제시한 "M+3 소멸"의 현실 적합성을 검증하는 시험대가 되고, 후자는 연준의 정책 반응함수가 어느 방향으로 기울고 있는지를 보여주는 신호가 될 것이다.

 

■ 한국 자산효과의 변화 -NH

 

[한국 GDP 쇼크로부터 턴어라운드 구간에서는 수출, 투자가 활성화되며 성장률 상향되었던 경험. 특히 2026년에는 머니 무브로 인한 자산효과가 소비 개선에 더해질 전망. 다만, 사치재 소비가 주축을 이루는 가운데 양극화는 지속될 것]

 

ㅇ 2026년 소비 턴어라운드에 자산효과가 더해질 것.

미국-이란 전쟁으로 유가, 금리, 환율이 급등하면서 한국 소비심리가 반락했지만, 여전히 지난 8년래 최고 수준이다. 그 배경에는 ①정부의 머니무브 정책, ②기업의 수출 빅사이 클, ③가계의 금융자산 확대가 있다.

GDP 쇼크 이후 턴어라운드 구간에서는 한국의 수출, 투자, 소비 엔진이 모두 작동하면서 성장률이 상향되었다. 수출과 설비투자가 턴어라운드의 주축이 된 반면, 민간소비는 서브 에 머물렀다. 그러나 2026년 턴어라운드 국면에서는 주가 급등과 가계의 금융자산 확대가 동반되었다. 주식시장 자산효과가 민간소비 개선에 더해질것으로 예상된다

과거 한국의자산효과는선진국에비해작았다. 한국가계자산에서는부동산비중이큰데, 전/월세 제도가 존재하며 부채 증가와 연계된 부동산가격 상승이었으므로 실물 소비와 연 관성이 낮았기 때문이다. 그러나 머니무브로 인해 한국 가계 자산에서 금융자산의 비중이 커지고 있다. 향후 금융자산 확대로 인해자산효과가과거보다강해지고, 소비시차가단축 될 전망이다.

 

다만, 과거와 달리 2026년 소비 확장의 동력은 사치재일 것이다. 현재 일부 준내구재(의 류), 내구재(가전/전자, 가구) 소비도 바닥에서 반등하고 있으나, 여전히 서비스 소비(외식 /엔터.레저/미용)가 소비 사이클을 주도하고 있다. 2026년 한국 소비 턴어라운드 국면에서 사치재 소비확대가주축을이루는양극화는지속될전망이다.

 

 

 

■ 루미르 : 초소형 SAR 위성 시스템, 선박용 솔레노이드 - 기업리서치

ㅇ 기업개요

루미르는 초소형 SAR(합성개구레이더, Synthetic Aperture Radar) 위성 시스템 개발과 위성 탑재 전자장치 제조, 그리고 선박용 솔레노이드 생산을 주된 사업으로 영위한다. 우주항공 분야에서는 자체 개발한 초소형 SAR 위성 LumirX와 위성 탑재 장치를 핵심제품으로 보유하고 있으며, 산업용 부품 분야에서는 선박 연료 시스템에 적용되는 능동형 솔레노이드를 생산하여 글로벌 조선해양 시장에 공급한다.

루미르의 핵심 제품인 LumirX 위성은 자체 개발한 초소형 SAR 장치 CATIS™(Compact Any-Time Imaging Sensor)를 탑재하여 0.3m 수준의 초고해상도 영상 획득이 가능하다. 위성 무게는 150kg급으로 소형·경량화를 실현하였으며, 기존 실용 위성(차세대중형위성 등) 대비 약 10분의 1 수준의 가격 경쟁력을 확보한 것이 특징이다. 또한 루미르는 위성 탑재 장치 분야에 서 영상자료처리장치와 제어모멘트자이로 제어장치의 국산화를 달성하였다. 두 장치 모두 기존 수입 제품 대비 경량화·소형화 를 실현하고 비용 절감 효과를 확보하였다. 달 탐사용 우주인터넷 통신장치의 경우, 달에서 지구까지 데이터를 수신하는 시험을 성공적으로 완료하여 기술성숙도(TRL) 9단계를 달성하였다.

 

위성 데이터 활용 측면에서는 SAR 신호 및 영상처리 소프트웨어 SARDIP™을 자체 개발하여 운영한다. SARDIP™ 웹플랫폼을 통해 고객사는 LumirX의 영상을 검색·구매·분석하는 서비스를 이용할 수 있으며, 근 실시간으로 최신 SAR 영상을 구매하는 것 도 가능하다. SARDIP™은 AI 기반 객체 탐지와 InSAR(간섭 SAR) 기반 지형정보 분석 서비스를 제공한다. 한편 드론 SAR 시 스템은 위성 데이터와 결합하여 광역 관측과 정밀 관측을 동시에 수행할 수 있으며, 재난 대응·군사 감시·인프라 점검 등 다양한 분야에 적용된다. 선박용 솔레노이드 부문에서는 능동 제어 방식을 채택하여 연료 분사 및 밸브 개폐의 정밀도를 높였으며, 세 계 최초 방폭인증을 취득하고 중국을 비롯한 글로벌 친환경 선박 시장에 제품을 공급한다.

루미르는 위성 하드웨어 제조에서 데이터 처리 소프트웨어, 드론 SAR 시스템에 이르는 수직 통합형 사업 구조를 갖추고 있다. 기존에 전량 수입에 의존하던 위성 탑재 핵심 장치를 국산화하고, SAR 영상 데이터를 처리·분석하는 플랫폼 서비스까지 직접 운영함으로써 우주항공 분야 내 사업 영역을 확장하고 있다. 선박용 솔레노이드 부문은 방폭인증과 능동형 연료제어 기술을 기 반으로 글로벌 조선·해양 시장에서 사업 기반을 유지하고 있으며, 두 사업 부문이 루미르의 전체 매출 구조를 구성한다.

ㅇ 한눈에 보는 핵심포인트

루미르의 핵심 강점은 소형 SAR(합성개구레이다) 위성 탑재체 개발 및 제조 역량에 있다. 루미르는 국내에서 소형 위성용 SAR 탑재체를 독자 설계·제작할 수 있는 기술 기반을 보유하고 있으며, 위성 본체와 탑재체를 함께 개발하는 수직 통합 구조를 갖추 고 있다. 이를 통해 위성 시스템 전반에 걸친 기술 내재화가 이루어져 있으며, 방위산업 및 우주 분야의 국가 사업 참여가 가능 한 구조를 형성하고 있다.

한편 동종 업계의 피어 기업인 쎄트렉아이는 2025년 연간 매출액 2,069억원, 영업이익 102억원을 기록하며 흑자로 전환했고, AP위성은 2025년 매출액 478억원을 기록했으나 영업이익은 43억원 적자로 전환했다. 이처럼 소형 위성 및 위성 부품 산업은 수주 구조에 따른 실적 변동성이 높은 특성을 지닌다.

루미르는 한국항공우주연구원 등 국내 공공 기관 및 정부 주도 우주 개발 사업과의 연계를 통해 매출 기반을 형성하고 있으며, 국내 뉴스페이스 정책 확대에 따른 수혜가 기대된다. 중장기적으로는 소형 SAR 위성의 군집 운용 수요 증가와 함께 해외 수출 시장 진출을 통한 매출 다변화를 추진하고 있다.

다만 위성 개발 사업의 특성상 수주에서 매출 인식까지 장기간이 소요되며, 정부 예산 및 정책 변화에 따른 수주 불확실성이 실적 변동 요인으로 작용할 수 있다. 또한 글로벌 위성 제조업체 및 스타트업과의 경쟁 심화, 핵심 부품의 해외 의존도에 따른 공급망 리스크도 사업 환경의 불확실성을 높이는 요인이다.

ㅇ 질의응답으로 살펴보는 핵심포인트

Q1. 루미르의 사업구조는 어떻게 구성되어 있으며, 각 부문의 역할은 무엇인가? A1. 루미르는 크게 우주 부문과 조선 부문으로 사업을 구성한다. 우주 부문은 위성제조 및 서비스 분야로, SAR 위성시스템 개 발·납품과 위성 영상/정보 서비스를 포함하며 2025년 연간 매출의 61%를 차지한다. 조선 부문은 선박용 IECEx 방폭인증 대 용량 솔레노이드(GAVS) 제조·판매로 구성되며 매출의 39%를 담당한다. 주요 매출처는 한국항공우주연구원, 한국항공우주산 업 등 정부·공공기관이며, 위성제조 사업은 수주 기반으로 진행률에 따라 수익을 인식하는 구조다. 2025년 12월 31일 기준 위성제조 분야 수주잔고는 약 74억7,100만원이다.

 

Q2. 루미르의 핵심 기술인 LumirX SAR 위성의 기술적 특징과 경쟁력은 무엇인가? A2. LumirX는 루미르가 자체 개발한 초소형 SAR 장치 CATIS™(Compact Any-Time Imaging Sensor)를 탑재한 초고해 상도 초소형 X-Band SAR 위성이다. 0.3m급 초고해상도 영상 획득이 가능하며, 기존 실용위성 대비 약 10분의 1 수준의 가 격 경쟁력과 150kg급 소형·경량화를 실현했다. SAR 방식은 주야간 및 기상 조건에 관계없이 지구 전역 관측이 가능하여 광학 위성 대비 관측 가능 영역이 넓다. 루미르는 2015년부터 SAR 관련 사업을 수행하며 신호 발생부터 제어기 통합 시험까지 기 술을 축적했으며, 2023년 차세대중형위성 5호 SAR 탑재체 사업 2개 부문을 모두 수주하며 기술력을 입증했다.

 

Q3. 루미르의 위성 서비스 사업 모델과 데이터 판매 역량은 어떠한가? A3. 루미르는 LumirX 시리즈를 2026년부터 지속 발사하여 총 18기의 군집위성시스템을 구축하고, 전 지구 영역에 대한 지구 관측 영상 데이터를 획득·판매하는 위성 서비스 사업을 전개할 계획이다. 이를 위해 자체 SAR 신호 및 영상처리 소프트웨어 SARDIP™을 개발했으며, 해당 웹플랫폼을 통해 고객사가 영상 검색·구매·분석을 일괄 처리할 수 있다. SARDIP™은 AI 기반 객체 탐지와 InSAR 기반 지형정보 분석 서비스를 제공하여 국방·안보, 재난 대응, 인프라 모니터링 등 다양한 분야에 활용된 다. 영상 획득부터 데이터 분석, 서비스 제공까지 전 과정을 내재화하는 구조다.

 

Q4. IMO 환경 규제 강화가 루미르의 조선 부문에 미치는 영향은 무엇인가? A4. IMO(국제해사기구)의 NOx 규제구역 확대와 세계 선급 협회의 선박 엔진 연료제어 밸브에 대한 IECEx 방폭인증 의무화 는 루미르 조선 부문의 수요 확대 요인으로 작용한다. 루미르의 솔레노이드(GAVS)는 세계 최초 방폭인증과 능동형 연료제어 기술을 보유하여 연료 분사 및 밸브 개폐의 정밀도를 높이고 연비 개선과 환경오염 저감에 기여한다. 루미르는 2025년 UAE 수출을 시작으로 2026년 일본 시장까지 공급을 확대하며 글로벌 시장 진출 기반을 구축했다. 공동 특허자와 협력하여 다양한 선박 엔진용 모델 개발을 진행 중이며, 친환경 선박 기자재 수요 증가에 따라 해외 시장 공급처 다변화를 추진하고 있다.

Q5. 루미르의 중장기 성장 전략과 정부 정책 지원 현황은 어떠한가? A5. 루미르는 LumirX-1호기의 2026년 하반기 발사를 기점으로 위성 데이터 기반 서비스 사업을 본격화하고, 2030년까지 18기 군집위성시스템 구축을 목표로 한다. 또한 저궤도 통신위성 사업 참여를 통한 사업 확장과 드론 SAR 기반 급경사지 감시 체계 개발 등 기술 응용 영역을 넓히고 있다. 정부 측면에서는 대한민국 우주항공청이 2027년까지 우주 R&D 투자를 1조 5,000억원으로 확대할 계획을 발표했으며, 루미르는 방위사업청 방산혁신기업100 프로그램에 선정되어 해외전시회 참여 및 수출 지원을 받고 있다. 2025년 10월에는 호주 ANT61과 양해각서(LOI)를 체결하며 국제 협력 기반도 마련했다

 

 

■ 예스티 : 2026년 HPA 시장 진출의 원년 -기업리서치

 

ㅇ 열온 및 압력 제어 기술 기반 반도체 장비 업체 :

2015년 코스닥 시장에 상장한 반도체 및 디스플레이 장비 업체. 열온 및 압력 제어 기술 기반으 로 장비 포트폴리오를 구성. 주요 반도체 장비로는 고압 어닐링 장비(HPA), 퍼니스, 가압 Cure, 네오콘이 있으며 디스플레이 장비로는 오토클레이브, 라미네이션 장비가 있음

 

ㅇ HPA 시장 진입과 HBM 수혜 기대 :

고압 수소 어닐링 장비의 본격적인 도입이 예상. 2025년 상반기에 걸쳐 진행된 특허심판원 (IPTAB)의 권리범위확인심판에서 예스티의 설계 방식이 HPSP의 특허 범위를 침해하지 않는다는 비침해 판결을 받으며 HPSP의 특허를 피해 제품을 만들었음을 입증. NAND 업체와 파운드리 업 체향으로 각 1대씩 공급이 예정되어 있고, 하반기 매출 반영이 예상. HBM은 국내 양사의 동시 투 자로 수혜가 기대. 동사는 TC-NCF 방식에 Wafer 가압 Cure 장비, MR-MUF 방식에 퍼니스를 공급 중

 

ㅇ 사상최대 실적 기대되는 2026년

2026F 매출액 1,426억 원(+64.1% YoY), 영업이익 207억 원(+437.6% YoY)을 전망. 파운드 리에만 공급되던 네오콘 장비는 지난해 메모리 공정으로도 확대와 또 다른 국내 고객사로도 공급 을 확정. 고객사 HBM 투자로 관련 장비 수요 증가 예상. HPA는 시장 첫 진입에 의미가 있음. 디 스플레이 장비는 북미 업체의 폴더블 스마트폰 출시에 따라 UTG 관련 업체들이 생산 라인을 확 충하기 때문에 동사 장비 수주가 이어질 것으로 예상

 

ㅇ 리스크요인 : HPA 확산 속도

그동안 동사의 리스크였던 HPA 특허 소송은 진행된 특허심판원(IPTAB)의 권리범위확인심판에서 예스티의 설계 방식이 HPSP의 특허 범위를 침해하지 않는다는 비침해 판결을 받으며 HPSP의 특허를 피해 제품을 만들었음을 입증받은 만큼 제거되었다 판단된다. 향후 고객사 양산라인에서의 양산 수율이 경쟁사 대비 우수한지가 입증되어야 할 것이다. 동사는 현재 메모리 시장을 중심으로 HPA 시장 진입을 꾀하고 있다. 다만 비메모리 대비 메모리에서는 HPA의 사용이 아직 초기단계로 확장 속도가 시장 기대치를 하회할 리스크도 있다고 판단된다.

또 다른 리스크로는 HBM의 하이브리드본딩 적용이다. 하이브리드본딩은 HBM4E부터 사용될 것으로 예상되는데 이 는 기존 가압 장비의 역할이 축소되거나 공정이 변경될 가능성이 있다. 다만 하이브리드본딩의 적용 시점과 공정이 아 직 명확하지 않은 만큼 과도한 우려를 할 필요는 없다고 판단된다.

 

 

 

■  GST : NDR 후기 - 역대급 실적과 리레이팅 - 메리츠

 

ㅇ CAPEX 사이클에서의 소외주, 역대 최대 실적 예상

당사는 금번에 진행한 NDR을 통해 메모리 CAPEX 확대 사이클에서 동사 실적의 긍 정적 영향을 확인했다. 동사 매출의 80-90%는 국내외 메모리 IDM 업체들로부터 발생한다. 극심한 메모리 공급 부족 속 삼성전자, 마이크론 등 주요 고객사의 CAPEX 계획 상향 및 가속화가 진행 중이다. 이에 따라 동사 또한 2026E 매출액 4,147억원(+19% YoY), 영업이익 710억원(+20% YoY; OPM 17%)의 역대 최대 실 적 달성이 예상된다.

 

ㅇ 신규 고객사 확장을 통한 밸류에이션 확장 가능성

동사는 통상 PER 10배 미만에 거래되며 시장 평균 대비 낮은 밸류에이션을 부여받 고 있었다. 2026년 본격화되는 신규 고객사로의 확장은 동사의 밸류에이션 할인 폭을 축소시킬 것으로 예상한다. 동사는 SK하이닉스로의 스크러버 양산 공급을 2025년부 터 개시했다. 동사가 공급하는 공정의 수는 2025년 1개에서 2026년 5개로 증가했다. 이에 따라 SK하이닉스로의 매출액은 2025년 50억원 내외에서 2026년 +200% YoY 이상 증가할 전망이다.

또한 2025년부터 진행한 TSMC로의 칠러 데모가 올해 중순 순차적으로 종료될 예정이다. 이르면 2026년 말 양산 주문 수주가 가능할 것으 로 예상된다. 대만 fab 내 수천대 규모의 냉동기식 칠러를 점차 전기식 칠러로 전환 할 계획이며 향후 국외 fab까지의 동사 사업 기회가 확장될 가능성도 주목해야 한다. 마이크론과의 CO2 칠러 데모(중순 예정), 인텔로의 전기식 칠러 및 스크러버 데모 (협의 중) 등 북미 고객사로의 item 다각화도 순차적으로 가시화될 전망이다.


ㅇ 투자포인트

 

(1) 메모리 CAPEX 상향 조정에 따른 본업 성장 : GST는 2026E 매출액 4,147억원, 영업이익 710억원 (+20% YoY; OPM 17%)을 기 록할 전망이다. 삼성전자, 마이크론 등 주요 메모리 고객사의 CAPEX 확대에 힘입 어 역대 최대 매출을 경신할 전망이다.

 

(2) 신규 고객사 확보 기대감으로 인한 밸류에이션 확장 : TSMC로의 장비 공급 기대감이 점증하며 동사 주가의 밸류에이션 확장이 예상된 다. 동사는 2025년 5월부터 11월까지 해당 고객사로의 전기식 칠러 데모 장비를 공급했다. 약 1년 간의 데모 기간을 거친 후 2026년 중순부터 점진적으로 데모 결 과가 확인할 예정이다. 데모 결과가 긍정적일 경우 양산 PO 수주 및 공급 단계를 거치게 된다. 양산 PO 수주 시점은 미확정된 사항이나, 이르면 2026년 말 가시화 될 것으로 예상한다.

 

(3) 중장기 성장 동력 액침냉각 : 신규 사업 아이템 ‘액침 냉각 설비’는 동사의 중장기 실적 성장 동력으로 기대되 는 제품군이다. 동사는 온도조절 장비인 칠러 제조에서 확보한 기술력을 활용해 서버용 액침 냉각 장비를 개발 중이다.

 

ㅇ 신사업 액침냉각은 보다 긴 시선으로 보자

액침냉각 장비는 동사의 장기적인 성장 동력이다. 동사는 2026년, 서버 인프라 관련 전시회 7곳에 참석하며 관련 사업에 대한 마케팅에 나설 계획이다. 본격적인 시장 개 화가 2028년으로 예상됨에 따라 보다 장기적인 시선에서 해당 사업을 평가해야 한다 는 판단이다. 현재 동사는 LTM PER 13배에 거래되고 있다. 1) 2026E 역대 최대 실 적 예상, 2) 27년에도 이어질 CAPEX 업사이클, 3) 신규 고객사 납품 가시화 포인트 감안 시 실적 성장과 멀티플 확장이 중첩될 것으로 예상된다.

 

 

■ 오늘스케줄

 

04월10일(금)
미국 3월 CPI 
미국 4월 미시간 소비자신뢰, 기대, 경기현황
미국 미시간 1년, 5~10년 인플레이션
미국 2월 공장주문

04월13일(월)
미국 3월 기존주택매매  
미국 3월 연방재정수지

04월14일(화)
중국 3월 수출입, 무역수지 
미국 3월 생산자물가 
미 3월 NFIB 소기업 낙관지수

04월15일(수)
한국 3월 수출입물가 
한국 3월 실업률  
한국 2월 M2 유동성 
유럽 2월 산업생산
미국 4월 NAHB 주택시장지수
미국 4월 뉴욕 제조업지수 
미국 3월 수출입물가
미국 2월 국제자본순유입

04월16일(목)
중국 1Q GDP 속보치 
중국 3월 소매판매, 산업생산, 고정투자
미국 필라델피아 연준 경기전망
미국 4월 필라델피아 제조업지수
미국 4월 뉴욕 연준 서비스업 경기활동지수
미국 3월 산업생산, 설비가동률
미국 2월 기업재고  

04월17일(금)
유럽 2월 무역수지 
미국 4월 옵션만기일   
미국 3월 경기선행지수  
미국 3월 건축허가, 주택착공
OECD 실업률
~~~~~
04월13일 : 미국 Q1.CY26 실적 발표 킥 오프
04월13일 : OPEC 월간 원유시장 보고서
04월13~18일 : IMF/WB 연례 춘계 회의
04월12~16일 : 2026 홍콩 전자 박람회
04월12~17일 : 서울국제생산제조기술전(SIMTOS 2026)
04월14~16일 : 미국 항공제조산업전시회
04월14~16일 : 미국 디트로이트 자동차 부품 전시회
04월15일 : 연준 베이지북 공개
04월15일 : 미국 무역법 301조 의견서 제출기한 
04월15~16일 : G20 재무장관 및 중앙은행 총재 회의
04월17일 : 미국 옵션만기일  
04월17~22일 : 미국 암연구학회(AACR 2026)
04월19일 : 이란산 석유제품판매 일시허용 만료기한 
04월20일 : 이창용 한국은행 총재 임기만료 
04월20일 : NCT WISH 한국 정규 앨범(소속사: SM) 
04월20~22일 : 대한민국 기후환경 에너지 대전
04월20~24일 : 하노버 메세 2026
04월21일 : 한은 신임총재 공식취임
04월21일 : 투어스 미니 3집 컴백(소속사: 하이브) 
04월21~23일 : 미국 뉴욕 국제제약박람회
04월21~23일 : WEF 글로벌 협력 및 성장회의
04월21~24일 : 구글 클라우드 넥스트 2026
04월21~24일 : 월드 IT쇼 2026
04월21~24일 : 국제그린에너지엑스포
04월21~25일 : 중국베이징원자력 산업 박람회
04월23일 : 자동차 유럽 3월 판매 데이터 
04월23~5월3일 : 베이징 국제 모터쇼
04월23일 : 넷마블 MMORPG 솔: 인챈트 출시 
04월26일 : 아일릿 미니 4집 컴백(소속사: 하이브) 
04월27일 : 자율제조AI월드쇼(AMWS) 
04월27~28일 : BOJ 금융정책위원회(경제전망)
04월27~30일 : 바이오코리아 2026(~30) 
04월28~29일 : 미국 FOMC
04월29일 : 휴장 일본(쇼와의 날) 
04월29~30일 : ECB 통화정책회의
04월30일 : BOE 통화정책회의(경제전망), 
04월30~5월2일 : 트럼프 대통령 방중, 미-중정상회담
04월중 : 미국재무부 환율보고서
04월중 : 중국정치국 회의
04월중 : 테슬라, 사이버캡 생산
~~~~~
05월02~05일 : 미국 소화기병학회(DDW)
05월05일 : RBA 통화정책회의
05월06~08일 : 국제 인공지능대전 2026
05월12일 : MSCI 분기 리뷰
05월14~15일 : 트럼프 대통령 중국방문
05월15일 : 파월 연준 의장 임기 만료
05월28일 : 한국 금융통화위원회(경제전망)
05월29~06월02일 : 미국임상종양학회(ASCO 2026)
05월중 : 구글 I/O 2026
05월중 : 마이크로소프트 빌드 2026
05월중 : OECD 경제전망 보고서
05월중 : 중국 통화정책 집행 보고서

 

 

 

■ 미드나잇뉴스

 

ㅇ 10일 뉴욕시장에서 다우 -0.56%, 나스닥 +0.35%, S&P500 -0.11%, 러셀2000 -0.22%, VIX -1.33%, 필 반도체 +2.310%. 미국과 이란 간 종전 협상을 기다리는 가운데 3월 소비자물가지수가 고조된 인플레이션 우려를 해소하지는 못하며 혼조세. 유럽증시는 미국과 이란이 전쟁 종식 방안을 놓고 협상하는 것을 주시하며 혼조세 마감

ㅇ WTI 유가는 미·이란 종전협상이 실질적인 결과를 낼 수 있을지와 사실상 봉쇄된 호르무즈 해협이 다시 열릴 수 있을지를 주시하며 전일대비 배럴당 $1.30(-1.33%) 하락한 $96.57에 마감.

 

ㅇ 일본 정부는 지난달 16일 민간 비축유 15일분을 방출한데 이어 지난달 26일 국가 비축유 1개월 방출을 시작함. 이어 다카이치 총리는 원유의 안정적인 공급에 만전을 다하겠다며 밝히며 다음달 초 국가 비축유 약 20일분을 추가 방출할 계획임

ㅇ 파키스탄 이슬라마바드에서 열린 미국과 이란의 첫 종전협상이 합의 없이 결렬됨. 미국 대표단은 핵포기에 대한 이란의 명시적 약속이 없어 추가 협상 없이 미국으로 돌아간다고 밝혔으며 최고이자 최종인 제안을 제시했다며 이란에 수용을 압박함 (NYT)

ㅇ 미국 중부사령부는 미 동부시간으로 13일 오전 10시부터 이란 항구를 출입하는 모든 해상교통에 대한 봉쇄 조치를 시작한다고 밝힘. 이번 봉쇄 조치는 모든 이란 항구와 연안 지역을 출입하는 모든 국가의 선박에 동일하게 적용된다고 덧붙임 (Bloomberg)

ㅇ 미국 중부사령부는 호르무즈 해협에서 기뢰 제거를 위한 여건을 조성하기 시작했으며 이 과정에서 해군의 유도미사일 구축함 2척이 작전을 수행했다고 밝힘. (Reuters)

ㅇ 사우디아라비아가 동서 파이프라인을 통한 원유 수송 능력을 완전히 복구했다고 밝힘. 복구된 파이프라인 수송량은 하루 약 700만 배럴에 달하며 정상 가동 상태에 도달함 (BBC)

ㅇ 전세계 중앙은행들의 자산 구성과 결제 시스템 변화에서 탈(脫)달러화 흐름이 한층 뚜렷해지며 금 보유 가치가 평가 조정된 달러 자산을 사상 처음으로 넘어섰음. 이러한 변화의 배경에는 달러의 무기화가 있음. 러시아 자산 동결과 이란 제재 등 금융 제재가 반복되면서 달러 시스템에 대한 불신이 커졌고, 각국이 대체 경로를 모색하는 계기가 되었음.

ㅇ 케빈 워시 미국 연방준비제도의장 후보자의 상원 인사청문회가 당초 오는 16일 개최 예정이었으나 돌연 연기됨. 현재 위원회는 공화당 13명, 민주당 11명으로 구성되어 있어, 과반 찬성을 위해서는 공화당에서 단 한 명만 이탈해도 인준 절차가 중단되는 상황임

ㅇ 미 노동부는 3월 CPI가 전년 동월 대비 3.3% 상승하며 24년 5월 이후 가장 큰 상승률을 보였다고 발표함. 이번 지표는 2월 28일 이란 전쟁 발발 이후 국제유가 상승분이 반영된 것임 (FT)

ㅇ 국립보건통계센터(NCHS)의 잠정 통계치에 따르면 지난해 미국에서는 전년 대비 1% 떨어진 360만6400명이 태어났으며 출산율이 사상 최저치를 기록함. 지난해 미국 합계 출산율은 1.57명으로 통상 인구를 유지하는 데 필요한 출산율은 2.1명을 밑도는 수준임

ㅇ 스콧 베센트 재무장관과 제롬 파월 연방준비제도 의장은 앤트로픽이 새 AI 미토스의 프리뷰판 제공을 시작하자 워싱턴의 재무부 본부에서 대형 은행 최고경영자(CEO)들을 급히 불러내 이들이 해당 AI가 일으킬 사이버 보안 위협을 알고 대비하고 있는지를 점검함. 미토스는 코드를 짜는 기존 AI의 성능을 넘어 유명 전산 운영체제와 웹브라우저 등의 보안상 취약점을 인간 전문가만큼이나 잘 탐지, 분석할 수 있는 것이 특징임

 

 

■ 주말동안 미국-이란 협상관련 전개 상황 주요뉴스 요약

ㅇ 4월 11일 진행된 미국과 이란의 파키스탄 이슬라마바드 협상 : 4월 11일 미국 대표단이 파키스탄에 도착하여 중재국 파키스탄의 주선 하에 이란 측과 종전을 위한 고위급 대면 협상을 본격적으로 시작. 미국은 해협의 무조건적 개방을 요구하고 있으나, 이란이 통행료 징수와 하루 15척 이하 통항 제한이라는 새로운 규제안을 제시하며 팽팽한 대립이 이어졌음. 협상 직전까지 이스라엘의 레바논 공습이 계속되자 이란이 해협 통제를 강화하겠다고 맞서면서, 2주간의 임시 휴전 합의에도 불구하고 실질적인 물류 회복 여부는불투명.

 

ㅇ 미·이란 ‘내 말’만 하다 날 샜다…‘종전’ 밤샘 협상 결국 결렬 : 미국과 이란은 47년 만에 직접 회담을 통해 종전 협상을 시도했으나, 핵 개발 포기 여부와 호르무즈 해협 공동 관리 문제에 대한 이견으로 합의에 도달하지 못함. 밴스 부통령은 이란이 미국의 핵 개발 포기에 대한 확약을 하지 않았다고 밝히며 회담 결렬을 선언했고, 이란 측은 미국의 과도한 요구를 비판하며 협상 재개를 촉구. 미국은 트럼프 대통령의 최종 결정을 거쳐 회담을 마무리했으며, 양측은 일부 사항에서 이해를 이뤘으나 주요 쟁점에 대해 여전히 견해가 다름을 확인. 다만 미국 외교부는 향후 파키스탄 등 지역 내 접촉을 지속할 것임을 시사하며 협상 재개 가능성은 열어둠

ㅇ 이란 외무부 "호르무즈 등 2~3개 이슈 이견으로 합의 불발" : 이란 외무부는 미국과의 종전 협상이 호르무즈 해협 문제 등 2~3개 주요 이슈에서 이견으로 인해 결렬됐다고 밝히며 양국은 상호 이해에 도달했으나 깊은 의구심이 존재하는 상황에서 단 24시간의 협상으로는 해결이 어렵다고 설명. 바가이 대변인은 미국의 과도한 요구와 이스라엘 정권과의 공모를 비판하며 외교는 계속될 것임을 강조하고, 파키스탄 및 지역 내 친이란 세력들과의 협의도 지속될 것이라고 밝힘. 이란 대표단은 약 21시간에 걸쳐 파키스탄 이슬라마바드에서 열린 회담을 통해 다양한 정치·군사·핵 기술 분야에서의 입장을 굳건히 했으며, 미국의 탐욕스러운 태도로 인해 합의가 이뤄지지 않았다고 지적. 또한 전쟁의 패자인 미국이 합의 조건을 정할 수 없다는 점을 언급

ㅇ 호르무즈·농축우라늄·제재해제가 종전협상 발목 잡았다 : 호르무즈 해협 통제, 이란 농축 우라늄 처리 방안, 대이란 제재 해제 문제를 놓고 미국과 이란 간 협상이 결렬된 것으로 전해졌으며, 뉴욕타임스는 이란 관리들을 인용해 호르무즈 해협의 즉각적 재개방 요구와 고농축 우라늄의 전면 이양 또는 매각 요구가 핵심 쟁점이었다고 보도. 이란은 미국의 요구에 대해 최종 평화 합의 이후에만 수용할 수 있다고 반박했고, 미국은 이라크 등지의 동결 자금 반환을 요구하는 이란의 배상 요청을 거부. 이에 따라 양측은 2∼3개의 주요 사항에서 이견이 발생했으며, 외무부는 여전히 시각 차이와 간극이 존재한다고 밝힘

ㅇ 호르무즈 경색 장기화 전망…이란 쾌속정·기뢰 여전히 건재 : 호르무즈 해협의 봉쇄가 장기화될 전망이며, 이란은 정규 해군의 주력 함대가 사실상 괴멸된 상황에서도 혁명수비대의 소형 쾌속정과 드론, 기뢰를 활용해 상선을 위협하며 통제력을 유지하고 있음. 미국은 미군 폭격과 스텔스함, 드론을 동원해 이란의 최신 군함을 격침했으나, 소형 보트와 지하 시설에 숨겨진 공격정 수백척을 보유한 혁명수비대는 탐지와 제거에 어려움을 겪고 있음. 특히 이란이 보유한 수천 개의 기뢰는 어선 등을 이용한 매설이 가능해 통행 정상화를 어렵게 하고 있으며, 미국은 기뢰 제거 작업에 착수했으나 중동 지역에 충분한 함정을 보유하지 못해 한계가 예상.

ㅇ 협상 중 미국 돌연 "작전 개시"…"마지막 경고" 일촉즉발 : 협상이 진행 중인 가운데 미국은 호르무즈 해협에 기뢰를 제거하기 위해 프랭크 피터슨 함과 마이클 머피 함 등 구축함 2척을 투입하여 작전을 개시. 이는 이란의 통제 하에서 협상과 종전이 어렵다고 판단한 결과로, 아라비아만까지 항해하며 대체 항로를 확보하려는 의도. 트럼프 미국 대통령도 기뢰 제거함을 파견했다고 확인하였으며, 미군은 국제법과 휴전 규정을 준수한다고 밝힘. 이란은 이를 '마지막 경고'라며 강력한 대응을 예고하였으나, 좁은 해협의 특성상 대체 항로의 통제는 제한될 것으로 전망.

ㅇ 미군, 호르무즈 해협 처음 진입해 기뢰 제거 착수…앞으로 어떻게? : 미국과 이란이 종전 협상을 시작한 11일, 미군은 호르무즈해협에 이란의 기뢰를 제거하기 위해 처음으로 진입하여 작업을 시작하였으나, 이란 혁명수비대의 강력한 반발로 인해 일부 함정은 회항. 미 중부사령부는 유도미사일 구축함 2척이 해협을 통과했다고 밝혔으며, 이는 전쟁 이후 처음 있는 조치. 그러나 이란은 군사 선박의 통과는 허용하지 않으며, 사전 조율 없이 진입하는 선박에 대해 단호히 대응할 것임을 경고하며 휴전 위반으로 간주하고 공격할 것이라고 밝힘. 현재까지 해협은 봉쇄 상태를 유지하고 있으며, 초대형 유조선도 평시 일일 통행량의 10% 미만으로 제한되어 있어 사실상 마비된 상태. 이란은 여전히 비대칭 전략을 유지하며 소형 쾌속정을 활용해 상선을 통제하고 있으며, 기뢰의 정확한 위치 파악과 제거가 어려운 상황.

ㅇ 트럼프, 이란 향해 ‘해상 봉쇄’ 카드 만지작... "협상 안 되면 경제 파멸" : 트럼프 미국 대통령이 이란과의 종전 협상이 결렬된 후, 호르무즈 해협을 역으로 봉쇄해 이란의 경제를 파멸 수준으로 몰아넣겠다는 '해상 봉쇄' 가능성을 시사하며 외교적 압박 전략을 재검토. 이는 베네수엘라 시절 미국이 석유수출을 차단한 사례와 유사한 전략으로, 미군이 해협 외곽에 배치되어 모든 선박 통제를 시도할 계획. 다만 이란은 강력한 대함 미사일과 소형 고속정 등 비대칭 전력을 보유하고 있어 직접적인 타격이 가능하며, 전면 봉쇄시 국제유가 폭등과 함께 한국·일본 등 주요 동맹국에도 심각한 영향을 미칠 것으로 예상. 또한 카리브해와 달리 호르무즈는 이란 해안선과 근접해 있어 초근접전 위험이 크며, 전문가들은 이 같은 작전이 매우 위험하고 복잡하다고 경고.

 

ㅇ 이스라엘-헤즈볼라 격렬한 지상전…트럼프 만류도 소용없어 : 이스라엘과 헤즈볼라 간의 레바논 전선에서 격렬한 지상전이 지속되고 있으며, 이스라엘군은 빈트 즈베일을 포위하고 공중 폭격을 통해 기반 시설 파괴와 통제권 확보를 시도하고 있음. 이란의 반발에도 불구하고 이스라엘은 카나 및 마아루브 지역에서 다수의 인명 피해를 초래하며 공격을 이어가고 있으며, 이에 대해 즉각적인 입장을 밝히지 않고 있음. 헤즈볼라는 아야톨라 알리 하메니이의 사망을 계기로 참전을 선언했고, 미국과 트럼프 대통령의 만류에도 불구하고 공격 수위를 낮추지 않고 있음. 이스라엘은 국경에서 북쪽으로 약 30km 떨어진 리타니강까지 시설을 파괴하고 완충지대를 구축해 통제권을 행사할 계획이며, 이는 미국의 휴전 합의 이후에도 지속되는 전략적 조치.

 

ㅇ 중국 'F-15 격추 무기' 제공설...트럼프 "사실이면 큰 문제" : 미국 F-15 전투기와 A-10 공격기가 이란군에 의해 격추된 가운데, 중국이 신형 방공 무기인 맨패즈(MANPADS)를 제공한 것으로 보도. 이 무기는 대당 6,500만 원에 달하며, 1,500억 원이 넘는 미군 주력 기체를 격추한 것으로 알려졌음. 미국 정보당국은 중국이 제3국을 통해 이란에 무기를 공급했다는 첩보를 확보했으며, 트럼프 대통령도 사실이 확인된다면 중국은 큰 문제를 겪게 될 것이라고 경고. 그러나 주미 중국 대사관은 이에 대해 근거 없는 주장이라며 사실과 다르다고 반박. 이와 함께 미국이 개전 후에도 중국의 미사일 연료 수출 의혹을 제기한 바 있어, 중국과 이란 간의 군사적 긴장이 고조되고 있음

 

 

 

■ 전일 한국증시 시황

주말을 앞둔 10일(금) 한국증시는 앞선 뉴욕증시의 상승과 우호적 매크로 영향을 받아 급등 출발하였으나, 뉴욕장 마감 직후 이란의 호르무즈해협 통행료 징수에 대한 트럼프의 경고 발언에 장초반 등락 변동성이 커지다가, 10:30이후 외인 선물수급이 횡보하면서 지수는 초반의 상승폭을 일부 반납하고 마감.

간밤 매크로 변수의 우호적 변화에 따른 외인 패시브자금 유입에 외인의 현물수급은 순매수를 보였으나 지수를 주도하지 않는 소극적 순매수였다는 판단. 코스피 지수에 영향도가 큰 지수선물과 주식선물에서 10:30 이후 외인수급이 관망세내지 매도우위를 보이면서 코스피 지수는 초반 상승폭을 반납. 11일 미-이란 협상과 주말을 앞두고 중동사태에 대한 불확실성이 확대된 가운데, 아시아 장 중 금리상승, 달러강세 영향으로 풀이. 

이날 한국증시 변화요인은 △이란의 호르무즈 해협 사실상 폐쇄 및 하루 15척 이하 통항 제한소식과, △트럼프 대통령, 이란의 호르무즈 해협 통행료 징수 즉각 중단 강력 경고에 안전선호심리 확대,  △미 상무부, 작년 4분기 GDP 성장률 확정치 0.5%로 하향 조정 발표에 수출주들에 부정적 영향, △미국 2월 근원 PCE 3.0% 기록 및 명목 개인소득 0.1% 감소 지표 발표에 아시아장중 금리상승 압박요인,△11일 미-이란 협상과 주말 중동사태에 대한 불확실성에 외인의 관망세 등으로 요약

 

코스피는 +1.70%내외 급등 출발 후 9:30경 +1.28%~10:30경 +2.43%(5918.59)사이에서 큰 변동성으로 등락, 
이후 하방 진행하여 13:00경 +1.70%로 수렴한 후 횡보하다가, 14:00경부터 주말 불확실성을 반영하여 추가 하방진행하며 +1.40%(5858.87)로 마감. 코스닥은 +1.22%급등 출발 후 변동성과 함게 고점을 높이며 10:00경 +1.91% 상승기록, 이후 하방 전환하여 11:30경 +1.21%로 상승폭 반납했다가 재상승하여 14:30경 +2.08%(1098.43)고점에서 장막판 상승폭을 일부 반납하며 +1.64%(1093.63)로 마감.

 

한국증시가 종료된 15:32경 매크로 변화를 보면, 달러인덱스 +0.12%, 원/달러 환율 +0.53%, 금선물 -0.21%, WTI유가 +0.51%, 미 10년국채금리 +0.30%로 변화. 한국증시가 종료된 15:32경 아시아증시 변화를 보면, S&P500지수선물 +0.04%, 니케이 지수 +1.90%, 코스피 지수 +1.40%, 상하이 지수 +0.69%, 항셍지수 +0.57%, 가권지수 +1.60%로 변화. 

 

이날 10:30 까지 개장초반 코스피 지수 상승은 외인의 현물, 선물 매수세 영향, 10:30이후 지수 하방 진행은 지수선물 외인 관망세와 주식선물 외인 매도세 영향. 장막판 추가상승 폭 반납은 지수선물 외인매도세 영향. 코스피와 코스닥 현물, 지수선물, 주식선물, 옵션을 총괄하여, 주가변동이 종료된 15:30경 수급집계로 추정한 베팅 방향을 보면,  외인은 선물 +2586억, 현물 +9,960억으로 장 초반 순매수 확대 후, 향후 증시하락을 기대하여 순매수를 줄이며 합계  +12,546억 순매수. 기관은 선물 -5514억, 현물 -1,609억으로, 외인의 선물 거래 상대방으로서 물량을 떠안으며 합계 -7,123억 순매도. 개인은 선물 +3346억, 현물 -12,761억으로, 최종 보유 또는 최종 거래 상대방 역할을 하며 합계 -9,415억 소극적 순매도.

 

 

 

■ 금일 한국증시 전망

 

오늘 한국증시는 금요일 뉴욕증시 마감이후 주말동안 악화된 미국, 중동발 뉴스를 반영하여 -1.0% 내외 하락출발 후 장중 외인의 현물, 선물 매도우위로 추가하락을 예상.  

 

파키스탄에서 열린 47년 만의 고위급 직접 회담은 호르무즈 해협 통제권, 핵 개발 포기 확약, 제재 해제 등 주요 현안에 대한 극명한 시각차이로 인해 21시간 만에 결렬되었음. 협상 중 미군 구축함이 기뢰 제거를 위해 해협에 진입하자 이란이 '마지막 경고'라며 반발했고, 트럼프 대통령은 협상 불발시 이란 경제를 파멸시킬 '역봉쇄' 카드와 중국의 무기 지원설에 대한 강력한 대응을 시사. 이스라엘-헤즈볼라 간 격렬한 지상전이 이어지는 가운데, 이란이 비대칭 전력을 활용해 해협 통항을 평시의 10% 미만으로 제한하고 있어 임시 휴전 합의에도 불구하고 글로벌 공급망의 불확실성이 확대. 이번주 한국증시는 중동 무역항로 봉쇄 시스템리스크를 반영하고 소화하는 시간이 될 것으로 예상.   

10일(금) 뉴욕시장에서 우량가치주 중심의 다우지수는 -0.56%, 기술성장주 중심의 나스닥지수는 +-0.35%, 전일 한국증시 마감시점이후 S&P500 지수선물은+0.07% 보합수준 변화 한데 비해 KOSPI200 야간선물은 +0.56%변화. 전일 한국증시 정규장에서 코스피 +1.40% 상승한 반면 뉴욕시장에 상장된  MSCI한국증시 ETF는 -0.40%하락, 매크로 변화와 뉴스흐름을 반영하면 오늘 아침 코스피는 -1.0% 내외 하락출발을 예상.

10일 한국장 마감시점이후 매크로 변화를 보면, WTI유가는 -2.0%, 미10년 국채금리는+0.65%. 달러인덱스는 -0.30 %한 반면 달러대비 원화가치는 +0.19% 상승. 뉴욕증시 마감시점까지의 변화로만 보면 오늘아침 외인의 한국투자 환경은 위험선호심리 중립, 안전선호심리 후퇴, 글로벌 달러유동성 확대환경이지만 10일 뉴욕증시 마감이후 주말동안 미국과 중동발 뉴스흐름이 매우 부정적임. 개장이후 외인 패시브자금의 현물수급은 매도우위를 보이며 개장이후 추가하락요인으로 작용할듯.

올해들어 KOSPI200지수선물시장에서 외인의 누적포지션은 -11조원가량 매도우위로, 최근 헤지포지션 잔고가 크게 축소되긴 했으나, 주말동안 중동사태가 새로운 국면으로 들어서면서 대한 불확실성이 확대되며 외인 선물헤지수요 확대요인, 오늘 개장이후 외인 지수선물 수급은 매도우위를 보이며 코스피지수 추가하락을 이끌 것으로 예상. 

이번주 외인선물 수급 변화를 수반할 이벤트는 현지시간 기준, △ 04월13일(월)미국 3월 기존주택매매. 3월 연방재정수지. △ 04월14일(화) 미국 3월 생산자물가, 미 3월 NFIB 소기업 낙관지수, △04월15일(수) 미국 4월 NAHB 주택시장지수, 4월 뉴욕 제조업지수, 3월 수출입물가, 2월 국제자본순유입, △04월16일(목) 미국 4월 필라델피아 제조업지수, 4월 뉴욕 연준 서비스업 경기활동지수, 3월 산업생산, 설비가동률, 2월 기업재고, △04월17일(금) 미국 4월 옵션만기일, 3월 경기선행지수, 3월 건축허가, 주택착공수, OECD 실업률. 

 

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ㅇ 금요일 뉴욕증시 마감이후 발생한 중요뉴스로서 4월 13일 개장할 한국증시 영향도 상위 뉴스

1. 미-이란 파키스탄 종전 협상 결렬 및 밴스 부통령 결렬 선언 : 4월 12일 파키스탄에서 열린 미-이란 고위급 회담이 핵 포기 확약 및 호르무즈 해협 관리권 이견으로 합의 없이 종료됨. 밴스 부통령은 이란의 비협조적 태도를 비판하며 회담 결렬을 공식화했고, 양측은 주요 쟁점에서 시각 차이만 확인함. 협상 타결 기대감에 반영되었던 지정학적 프리미엄이 사라지며 불확실성이 증폭됨. 13일 한국 증시의 투자 심리를 급격히 냉각시키며 장 초반 매도세를 유발요인.

2. 트럼프 대통령, 호르무즈 해협 ‘즉각적 해상 봉쇄’ 명령 및 미군 작전 개시 : 협상 결렬 직후 트럼프 대통령은 미 해군에 해협 출입 선박 차단을 지시하는 해상 봉쇄령을 전격적으로 하달함. 미군 구축함 2척이 기뢰 제거 작전을 위해 해협에 진입하며 이란 혁명수비대와의 물리적 충돌 위기가 최고조에 달함. 글로벌 원유 공급망의 20%가 마비될 위기에 처하며 국제 유가 폭등을 자극함. 에너지 수입 의존도가 높은 한국 경제의 펀더멘털에 위협요인으로 작용에상.

3. 정부, 중동 사태 ‘경제 전시상황’ 규정 및 26.2조 원 규모 전쟁 추경 국회 통과 : 한국 정부는 12일 비상경제점검회의를 통해 현 상황을 경제 전시상황으로 선포하고 관련 비상 대응 체제 가동을 공식화함. 국회는 고유가 피해 지원 및 공급망 안정을 위한 26.2조 원 규모의 중동 전쟁 대응 추경안을 긴급 통과시킴. 정부의 강력한 하방 경직성 확보 의지를 보여주나, 대규모 재정 투입에 따른 국채 발행 부담이 금리 상승 압력으로 작용할것으로 예상. 지수 급락을 방어하는 완충 역할을 하겠으나 시장 전체의 하락을 뒤집기에는 역부족일 것으로 전망.

4. 중국발 신형 방공 무기 ‘맨패즈’ 이란 공급 의혹 및 트럼프의 중국 보복 경고 : 주말사이 미 정보당국은 이란이 중국제 신형 방공 무기로 미군 기체를 격추했다는 첩보를 입수하여 정밀 조사에 착수함. 트럼프 대통령은 사실 확인 시 중국에 50% 관세 부과 등 강력한 경제 보복을 가할 것임을 시사함. 중동 리스크가 미-중 무역 전쟁으로 번질 가능성을 시사하며 글로벌 무역 환경의 불안정성을 심화함. 대중국 수출 의존도가 높은 한국 IT 및 반도체 섹터에 추가적인 악재로 작용할 것으로 예상.

5. 이스라엘-헤즈볼라 레바논 지상전 격화 및 완충지대 구축 강행 : 이스라엘군이 주말 동안 레바논 남부 빈트 즈베일을 포위하고 국경 북쪽 30km 지점까지 완충지대 확보를 위한 공습을 지속함. 미국의 휴전 권고에도 불구하고 이스라엘은 안보 확보를 명분으로 군사 작전 수위를 지속적으로 높임. 중동내 국지전이 장기화될 것임을 시사하며 국제 금값과 달러 등 안전자산 선호 현상 심화될 것으로 예상. 한국증시 내 외인 자금의 이탈 속도 가속화 우려 요인.

6. 이란 외무부, 호르무즈 해협 통행 제한 유지 및 미국의 탐욕 비판 : 이란 외무부는 미국의 과도한 요구로 협상이 결렬되었음을 비난하며 호르무즈 해협의 통행 선박 제한(일 15척 미만) 조치를 유지하겠다고 발표. 이란 혁명수비대는 미군의 해협 진입을 휴전 위반으로 간주하고 단호한 대응을 예고. 실질적인 해상 물류 마비 상태가 장기화될 것임을 공식화하여 해운 운임 상승 및 수출 기업의 물류비 부담을 현실화함. 

7. 대통령, 에너지 수급 관리 ‘제로 톨러런스’ 선언 및 시장 교란 행위 엄단 : 대통령은 주말 메시지를 통해 에너지 수급과 관련한 매점매석 등 시장 교란 행위에 대해 무관용 원칙으로 대응할 것을 지시함. 공공기관 차량 2부제 및 공영주차장 5부제 등 에너지 절약을 위한 강제 조치가 상시화됨. 정부의 시장 안정화 의지를 반영하나, 실질적인 에너지 부족 사태에 대한 경계감을 높임. 내수 소비 위축 우려를 자극하여 유통 및 경기 소비재 관련주 투자심리를 약화.

8. 미 중부사령부, 13일 오전부터 본격적인 해상 봉쇄 절차 시행 공표 : 미 중부사령부는 유도미사일 구축함 등을 동원하여 13일 오전(현지시간)부터 호르무즈 해협에 대한 본격적인 봉쇄 및 통제 작전을 시행한다고 밝힘. 이는 이란의 통제권을 무력화하려는 조치로, 해협 내 직접적인 무력 충돌 가능성을 암시함. 개장후 한국증시에 위험자산 회피 심리를 확대하면서 헤지성 주가지수선물 매도와 원/달러 환율의 급등을 유발하는 변수.

 

 

 

 

■ 전일 한국증시마감시점 이후 매크로변화로 본 아침투자환경

 

S&P500선물 : +0.07%
달러가치 : -0.30%
원화가치 : -0.19%
금선물가격 : +0.18%
WTI유가 : -2.00%
미 10년국채금리 : 0.65%

위험선호심리 : 중립
안전선호심리 : 후퇴
글로벌 달러유동성 : 확대
외인자금 유출입환경 : 유출

 

 

 

■ 전일 뉴욕증시

ㅇ 다우 -0.56%, 나스닥 +0.35%, S&P500 -0.11%, 러셀2000 -0.22%, VIX -1.33%, 필 반도체 +2.310%

 

이스라엘의 레바논 직접 협상 승인과 미-이란 휴전 유지 소식이 전쟁 확산 공포를 완화시키며 유럽장과 뉴욕장 초반 에 안도감이 확산되었음. 중요한 경제지표들이 발표되었는데, 이날 발표된 경제지표들은 "물가는 높지만(CPI), 심리는 바닥(미시간대), 투자는 정체(공장주문)"라는 복합적인 신호를 보임. 지표해석상 나스닥의 상승은 근원 CPI 안정에 근거하고, 다우의 하락은 소비심리 붕괴에 근거하여 경제지표가 성장주와 가치주에 상반된 영향력을 보임. 물가충격(에너지)과 심리악화(전쟁)라는 두 가지 악재에, 근원물가의 안정이 기술주 중심의 상승 명분을 제공한 것으로 해석, 

 

인플레이션 장기화 우려로 미 10년물 국채 금리가 4.317%(+0.65%)까지 치솟으며 채권 시장에서 자금이 빠져나와 주식 시장의 상단을 제약하였음. 지정학적 긴장 완화로 엔화와 달러(DXY 98.650) 매도 물량이 출회되었으나, 고물가 방어를 위한 금(Gold 4,787.40)으로의 선별적 자금 유입은 지속. 주말 동안 예정된 미-이란 고위급 협상에 대한 기대감에 숏커버링 물량이 장 마감 직전 유입되며 지수의 추가 하락을 방어하였음.

아마존의 대규모 AI투자계획 발표와 TSMC의 매출 호조가 반도체 및 AI섹터의 반등을 이끌며 나스닥의 차별적 강세를 뒷받침하였음. AI산업의 이익 가시성 확인에 따라 엔비디아, 아마존 등 대형 기술주로 기관 투자자들의 자금이 집중되는 쏠림 현상이 나타났음. 

 

ㅇ S&P500 선물지수 시간대별 변화 [한국시간]

 

1. [10일 15:15~18:00] 유럽장 초반 및 미 개장 전: 하락 흐름 : 이란이 호르무즈 해협 통행 선박을 하루 15척 이하로 제한한다는 통보 소식이 전해지며 글로벌 공급망 마비 공포가 확산. 미-이란 휴전 합의에도 불구하고 실질적인 물류 회복이 전무하다는 분석이 나오며 유럽 증시와 미 선물 지수에 하방 압력을 가하였음.

2. [10일 18:00~22:15] 뉴욕 개장 전후: 가파른 우상향 반등 : 저점을 확인한 후 가파르게 상승하여 차트상 첫 번째 고점인 6,875 부근까지 치솟는 강력한 상승 랠리를 시현. 21:30(뉴욕 08:30) 발표된 미 3월 근원 CPI가 2.6%로 예상치(2.7%)를 하회하며 인플레이션 안도감이 형성되었음. 여기에 아마존 CEO의 대규모 AI 투자 발표와 TSMC의 실적 호조 소식이 기술주 중심의 강력한 매수세를 유입시키며 지수를 상단으로 견인하였음.

3. [11일 00:00~04:30] 뉴욕 장중: 급격한 하락 전환 및 저점 탐색 : 상승폭을 모두 반납하고 급락, 미시간대 소비자심리지수가 47.6으로 역대 최저치를 기록하며 경기침체 공포가 실물 경제 타격 우려로 확산. 트럼프 대통령이 이란의 통행료 징수에 대해 강력한 경고 메시지를 내놓으며 지정학적 리스크가 재고조되며 위험자산 회피심리를 자극.

4. [11일 04:30~06:00] 뉴욕 마감 직전: 낙폭 축소 및 반등 마감 : 장 마감 전 하락세를 멈추고 다시 우상향하며 6,862.50으로 한국증시 마감시점 대비 소폭 상승. 이스라엘 총리가 레바논과의 직접 휴전 협상을 승인했다는 소식이 마감 전 보도되며 긴장상태가 완화. 주말 동안 진행될 미-이란 고위급 회담에 대한 기대감과 공매도 세력의 포지션 청산(숏 커버링) 물량이 유입되며 지수 하단을 지지.

 

 

ㅇ 뉴욕증시 변화요인

 

1. 이스라엘 총리, 레바논과의 직접 협상 개시 명령 및 '강력한 평화' 강조 : 네타냐후 이스라엘 총리가 9일 밤(현지시간) 레바논과의 직접 협상을 지시했으며, 10일 오전 이를 공식화하며 힘에 의한 평화 달성 의지를 피력하였음. 중동 지역의 전면전 확산 공포를 실질적으로 완화하며 시장의 안도감을 형성하였고, 특히 위험 자산인 주식 시장으로의 자금 유입을 촉진하는 상승 원인이 되었음. 

2. TSMC 3월 매출 및 1분기 가이드라인 예상치 큰 폭 상회 : 세계 최대 파운드리 TSMC가 10일 뉴욕 개장 전 3월 매출이 전년 대비 45.2% 폭증했다고 발표하며 AI 반도체 수요의 건재함을 수치로 증명. 반도체 업황 둔화 우려를 불식시키며 엔비디아(NVDA) 등 빅테크 기업들의 강력한 매수세를 유도하였고, 나스닥이 타 지수 대비 초과 상승하는 핵심 동력이 되었음. 

3. 아마존 CEO, 주주 서한 통해 2천억 달러 규모의 AI 인프라 투자 천명 : 앤디 재시 아마존 CEO가 10일 보도된 연례 주주 서한에서 AI를 '일생일대의 기회'로 규정하고 천문학적인 규모의 CAPEX 계획을 공개. 빅테크의 성장 동력이 여전히 강력하다는 확신을 시장에 심어주었으며, 아마존 주가가 5.6% 급등하며 대형 기술주 중심의 투자 심리 개선으로 S&P 500과 나스닥 지수의 하방 경직성을 확보하였음.

4. 이란, 호르무즈 해협 통행 척수 하루 15척 제한 및 통제 강화 통보 : 이란 당국이 호르무즈 해협 통과 선박을 하루 15척 이하로 제한하고 군사적 승인 절차를 강제한다는 실무 지침을 발표. 미-이란 휴전 합의에도 불구하고 실질적인 물류 마비 상태가 지속될 것이라는 우려를 자극하였으며, 유가 변동성을 높이고 지수 상단을 제한하는 하락 압력으로 작용.

5. 트럼프 대통령, 이란의 해협 통행료 징수에 대한 강력한 물리적 대응 경고 : 트럼프 대통령이 10일 SNS와 언론 인터뷰를 통해 이란의 통행료 징수를 '갈취'로 규정하고 즉각 중단하지 않을 시 강력한 군사적 타격을 가할 것임을 예고하였음. 중동 내 긴장감이 다시 고조되며 장중 변동성을 확대시켰고, 특히 에너지 가격 상승 우려를 자극하여 경기 민감주들에 부정적인 영향.

6. 일본 정부, 에너지 시장 안정을 위한 추가 비축유 방출 공식화 : 일본 총리가 10일 국무회의에서 에너지 수급 안정을 위해 다음 달 약 20일분 이상의 추가 비축유를 방출하겠다는 계획을 공식 발표. 호르무즈 해협 통제로 인한 에너지 공급난 우려를 일부 완화하며 국제유가의 급등세를 제어하였고, 인플레이션 가속화 우려를 진정시킨 효과.
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■ 주요섹터별 주요종목 변화 

 

ㅇ 반도체와 AI 섹터 : 슈퍼 마이크로 +8.79%, 엔비디아 +2.57%, 아마존 +2.02%, 오라클 +0.17%, 마이크론 테크놀로지 -0.22%, 알파벳 A -0.39%, 마이크로소프트 -0.59%

TSMC의 3월 매출 호조에 따른 AI 반도체 수요 건재 확인이 섹터 전반의 투자 심리를 개선하였음. 아마존 최고경영자의 주주 서한을 통한 대규모 AI 인프라 투자 계획 발표가 빅테크 성장 동력을 뒷받침하였음. 고성능 서버 및 AI 하드웨어 수요 폭증 보고서가 관련 장비주에 매수세를 유입시켰으나, 고금리 지속 우려에 따라 일부 대형 소프트웨어주는 차익 실현 매물이 출회되며 혼조세를 보였음. 한국 증시의 경우 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주에 우호적인 환경을 조성하며 지수 하단을 지지하는 요인으로 작용할 전망임. 특히 HBM 등 고대역폭 메모리 공급망 관련 기업들에 대한 외국인 수급 개선이 기대됨.

ㅇ 로봇과 자동화 섹터 : 버티브 홀딩스 +2.60%, 에어로 바이론먼트 +1.14%, 테라다인 +1.04%, 테슬라 +0.96%, 캐터필러 +0.46%, 로크웰 오토메이션 +0.28%, 인튜이티브 서지컬 -0.95%, 시스코 시스템즈 -1.14%

제조업 자동화 수요의 점진적 회복과 함께 AI 데이터센터 냉각 솔루션 전문 기업의 강세가 섹터 분위기를 주도하였음. 테슬라의 경우 자율주행 기술 및 로봇 사업에 대한 장기적 낙관론이 반영되며 소폭 반등하였음. 반면 경기 둔화 우려에 따른 기업들의 IT 설비 투자 유보 심리가 통신 인프라 및 일부 의료 로봇 종목에는 하방 압력을 가하였음.
국내 로봇 및 스마트 팩토리 관련주에 긍정적인 모멘텀을 제공하며 하이테크 제조 공정 효율화 테마의 관심을 지속시킬 것으로 보임. 데이터센터 인프라 관련 부품사들의 주가 회복에도 기여할 수 있는 요인임.

ㅇ 전력 인프라 섹터 : 퍼스트 솔라 +3.15%, GE 버노바 +2.41%, 콘스텔레이션 에너지 +2.23%, 이튼 +0.64%, 넥스테라 -0.42%, 뉴스케일 파워 -0.97%

AI 확산에 따른 전력 소비 급증 전망이 전력망 현대화 및 재생 에너지 설비 수요를 자극하였음. 에너지 효율 관리 기업과 대형 발전 유틸리티 기업을 중심으로 견조한 매수세가 확인되었음. 다만 소형 모듈 원자로 관련 일부 종목은 단기 급등에 따른 피로감과 고금리 부담에 노출되며 소폭 하향 조정되는 양상을 보였음. HD현대일렉트릭, LS일렉트릭 등 국내 전력기기 업체들의 수출 호조 기대감을 뒷받침하며 관련 섹터의 강세를 유도할 것으로 예상됨. 북미 전력망 교체 수요와 연결된 변압기 및 배전 설비 종목에 긍정적인 영향을 미칠 전망임.

ㅇ 방산, 우주항공, 조선 섹터 : 보잉 -1.10%, L3해리스 테크놀로지스 -1.22%, 록히드 마틴 -1.63%, 팔란티어 테크 -1.86%, 헌팅턴 잉걸스 -2.22%, 제너럴 다이내믹스 -2.54%

미-이란 협상 개시 및 이스라엘의 레바논 직접 협상 승인 등 중동 내 지정학적 리스크 완화 소식이 섹터 전반에 차익 실현 압력을 가하였음. 전쟁 장기화 수혜 기대감이 일부 소멸되며 대형 방산업체를 중심으로 매도세가 집중되었음. 물류 마비 공포가 진정되며 조선 및 군함 제조 분야에서도 긴장 완화에 따른 가격 조정이 발생하였음. 지정학적 불안에 베팅했던 국내 방산주들에도 단기적인 심리 위축 요인으로 작용할 가능성이 높음. 다만 글로벌 국방비 증액이라는 장기적 추세는 유효하므로 수주 잔고 중심의 선별적 대응이 나타날 것으로 보임.

ㅇ 헬스케어 섹터 : 노보 노디스크 +0.21%, 화이자 -1.10%, 존슨앤존슨 -1.18%, 일라이 릴리 -1.65%, 애브비 -2.10%

인플레이션 수치가 예상보다 높게 발표되며 금리 인하 시점이 지연될 것이라는 우려가 성장 가치가 높은 대형 제약주들에 부정적으로 작용하였음. 특히 비만 치료제 등 특정 테마로 급등했던 종목들을 중심으로 기관의 포트폴리오 조정 물량이 출회되었음. 경기 방어주로서의 매력보다는 고금리에 따른 할인율 적용 부담이 더 크게 작용하며 전반적으로 부진한 흐름을 보였음. 국내 바이오 및 제약 섹터에도 금리 하락 지연에 따른 투자 심리 저하를 유발할 수 있음. 글로벌 대형 제약사의 주가 흐름에 동조화되는 경향이 강한 국내 시가총액 상위 바이오주들의 하방 경직성 테스트가 예상됨.

 

 

 

■ 새로발표한 경제지표

 

뉴욕시간 4월 10일 발표된 경제지표들은 "물가는 높지만(CPI), 심리는 바닥(미시간대), 투자는 정체(공장주문)"라는 복합적인 신호를 보임. 지표해석상 나스닥의 상승은 근원 CPI 안정에 근거하고, 다우의 하락은 소비심리 붕괴에 근거.한 것으로 해석. 경제지표가 성장주와 가치주에 상반된 영향력을 보임. 물가충격(에너지)과 심리악화(전쟁)라는 두 가지 악재에, 근원 물가의 안정이 기술주 중심의 반등 명분을 제공, 

1. 3월 소비자물가지수 (CPI)

헤드라인 CPI 전월 대비 +0.9% (예상치 +0.84% 상회), 전년 대비 +3.3%. 반면, 근원 CPI(식품/에너지 제외)는 전월 대비 +0.2%, 전년 대비 +2.6%로 시장 예상치(2.7%)를 하회하였음. 중동 분쟁으로 인한 가솔린 가격(+18.9%) 등 에너지 섹터의 폭등이 헤드라인 수치를 밀어 올렸으나, 주거비와 서비스 물가를 포함한 근원 물가는 오히려 둔화되며 기저 인플레이션 압력이 통제되고 있음을 시사하였음. 헤드라인의 수치적 충격에도 불구하고 '에너지 제외 물가는 안정적'이라는 해석이 우세해지며, 금리에 민감한 나스닥(+0.35%)의 반등을 이끌었음. 반면 인플레이션 장기화 우려는 국채 금리 상승을 유발하여 다우 지수에는 하방 압력으로 작용하였음.

2. 4월 미시간대 소비자심리지수 (예비치)
지수 47.6 기록 (전월 53.3 및 예상치 52.0을 크게 하회). 이는 이란과의 전쟁 여파로 인한 역대 최저 수준의 심리 위축을 나타냈음. 소비자들이 전쟁으로 인한 경제적 불확실성과 고물가를 심각하게 체감하고 있음을 보여주었음. 특히 1년 기대 인플레이션이 4.8%로 급등하며 향후 소비 위축 가능성을 시사. 실물 경제의 침체 우려를 자극하여 경기 민감주와 소매 섹터에 부정적인 영향을 주었음. 이는 당일 다우(-0.56%)와 러셀2000(-0.22%)의 하락을 뒷받침하는 주요 근거가 되었음.

3. 2월 공장주문
전월 대비 소폭 개선된 흐름을 보였으나, 세부 항목에서 비국방 자본재 주문(항공기 제외) 등 기업 투자는 중동 리스크로 인해 정체된 양상을 보였음. 제조업 경기가 급락세는 멈췄으나 전쟁 불확실성으로 인해 기업들이 대규모 설비 투자를 유보하고 있는 '관망세' 국면으로 해석. 시장에 큰 충격을 주지는 않았으나 산업재 섹터의 상승 동력을 제한하였음. 증시 전체보다는 개별 산업재 종목의 무거운 흐름은 다우지수의 하락을 설명하는 요인.

4. 베이커 휴즈(Baker Hughes) 시추기 수
미국 내 가동 중인 원유 및 천연가스 시추기 수가 소폭 감소하거나 정체된 것으로 발표되었음. 고유가 상황임에도 불구하고 에너지 기업들이 증산에 신중을 기하고 있음을 의미하며, 이는 공급 부족 우려를 지속시키는 요인으로 해석됨. 유가 하락폭(-2.00%)을 제한하는 하방 지지 역할을 했으며, 에너지 관련주들이 지수 하락시에도 상대적으로 견조하게 버티는 원인이 됨.

 

 

■ 전일 뉴욕 채권시장

 

ㅇ 미 10년물 국채 금리: 4.317% (+0.65%)

 

10일 오전 발표된 미국 3월 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 0.9%, 전년 대비 3.3%로 예상치를 상회하며 인플레이션 재점화 우려가 확산되었음. 이란의 호르무즈 해협 통행 제한 조치로 인한 에너지 가격 불안이 장기화될 것이라는 전망이 채권 매도세를 자극. 국채 금리의 급격한 상승은 밸류에이션 부담이 큰 기술주에 하방 압력을 가했으나, 금융주에는 이자 수익 개선 기대로 작용하며 시장 내 섹터 간 차별화.

 

ㅇ 투자심리변화 : 위험자산선호심리, 안전자산선호심리

 

> 중동발 외교적 진전이 이끈 글로벌 위험자산 선호 : 이스라엘의 레바논 직접 협상 승인과 미-이란 휴전 유지 소식이 전쟁 확산 공포가 완화되며, 유럽(유로스탁스 50 +0.39%)과 뉴욕(나스닥 +0.35%) 시장 모두에서 기술주와 경기 민감주 중심의 매수세를 견인하였음.

> 에너지 수급 불안 완화에 따른 유럽증시의 안도랠리 : 이란의 해협 통제 우려에도 불구하고 일본의 비축유 방출과 외교적 해법 기대감이 유가 하락(-2.00%)을 이끌어내며, 에너지 비용 부담이 컸던 유럽증시가 불확실성을 딛고 반등하는 원동력이 되었음.

>  고물가 충격에 의한 안전자산 내 자금이동 차별화 : 미국 3월 CPI(3.3%)가 예상보다 높게 발표되자 안전자산인 채권은 매도세(금리 +0.65% 상승)로 가격이 하락한 반면, 금(Gold +0.18%)은 인플레이션 헤지 수요가 집중되며 안전자산 내에서도 '물가방어' 자산으로의 쏠림 현상이 나타났음.

>돌발 악재에도 꺾이지 않은 불완전한 위험 선호 심리 : 트럼프의 대이란 경고와 이란의 통항 제한 조치라는 하락 압력이 존재했으나, 이를 상쇄하는 실적 호조와 외교적 낙관론이 우위를 점하며 투자자들이 위험자산을 확대하면서도 안전자산을 병행 보유하는 '신중한 낙관' 기조를 유지.

 

 

 

 

 

■ 전일 뉴욕 외환시장

 

ㅇ 달러인덱스(DXY): 98.650 (-0.30%)
이스라엘과 레바논의 직접 협상 개시 및 주말 미-이란 고위급 회담에 대한 낙관론이 확산되며 안전자산인 달러에 대한 선호가 일부 약화되었음. 인플레이션 지표 발표 이후 연준의 긴축 우려가 있었으나, 지정학적 리스크 완화 기대감이 이를 상쇄.  달러약세는 미국 다국적 기업들의 해외 수익 환산 가치를 높여 대형주 위주의 매수세를 지지하는 긍정적 요인으로 작용.

ㅇ 엔/달러 환율: 159.30엔 (-0.03%)
주말 미-이란 고위급 협상 기대와 이스라엘의 레바논 협상 기대에 중동 지정학적 리스크가 완화되며 '공포에 기반한 엔화매수' 완화. 일본 정부의 추가 비축유 방출 발표가 일본의 수입 물가 부담을 낮춰 엔화의 투기적 강세 압력을 상쇄. 안전자산(엔화)으로 숨었던 자금들이 다시 위험자산으로 이동. 달러약세에도 불구하고 엔화는 강세가 아닌 보합수준의 흐름을 보임. 엔화강세가 진정되면서 글로벌 유동성 위축 우려가 완화

ㅇ 원/달러 환율: 1,484.910원 (+0.19%)
25년 국내기업 사업실적에 대한 배당시즌에 국내 외인자금의 배당송금, 국내 외국기업의 배당금 송금 시즌이 본격화되면서 원화 매도/달러 매수 실물량이 원/달러 환율을 위로 밀어 올렸음. 원화는 엔화와 높은 동조화(Proxy)를 보이는데 달러약세 에 비레한 엔화 강세가 나타나지 않은 부분만큼 원화약세 압력을 받음. 호르무즈해협 봉쇄 관련 한국경제가 가장 큰 피해자라는 낙인에 역외 투자자들의 위험회피심리가 잔존하며 원화가치 소폭하락. 이 세가지 요인으로  달러인덱스 하락에도 불구하고, 원화도 하락하는 원인이 됨.  

 

 

■ 전일 뉴욕 상품시장

 

ㅇ WTI 유가: $96.57 (-2.00%)
일본의 추가 비축유 방출 발표와 이스라엘-레바논의 전격적인 협상 소식이 공급 불안을 완화시켰음. 휴전 합의가 파기되지 않고 주말 협상으로 이어진다는 소식이 투기적 매수세를 진정시키며 가격 하락을 이끌었음. 에너지 비용 하락은 제조 및 항공 섹터의 비용 부담을 경감시켜 증시 전반의 투자 심리를 회복시키는 핵심 호재로 작용.

ㅇ Gold 가격: $4,787.40 (+0.18%)
지정학적 리스크가 완화된 것보다, 물가상승율 3.3%라는 높은 CPI가 주는 충격이 더 컸음. 10년국채금리(명목 금리)가 4.3%이고 CPI가 3.3%이면 실질금리는 +1.0%로 양수 구간에 해당. 실질금리가 플러스인 환경은 일반적으로 금 가격에 하방압력을 가하는 요인이지만, 그럼에도 불구하고 4월 10일 금값이 소폭 상승한 이유는 현재의 실질금리'보다 '미래의 불확실성"이 더 크게 작용했기 때문으로 풀이. 달러인덱스가-0.30% 하락하며 달러가치하락도 금가격을 지지.

 

■ 전일 아시아증시

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